机构最新动向 周三挖掘20只黑马股中山市学前教育网

打造绿色安全数据中心,联合中经云与浪潮从IDC运营向云计算布局。我国IDC发展迅速,但PUE偏高,电力占IDC运营成本50%以上。科华IDC解决方案突出优势在于可靠性、稳定性和节能性,并参股中经云打造绿色安全的数据中心。

紫荆资本成立于2012年,隶属于控股的金融业务板块。控股是大学在整合产业,目前掌控着超过1,700亿实业资产和超过2,000亿的金融资产。清控金融已经初步完成建立全线基金业务,开展基于资金链的信贷经营业务,基于产权链的资本运营业务和基于产业链的金融服务业务。紫荆资本负责前期统筹规划,互联网金融公司成立后负责协助对接外部优质资源,协助拟定互联网金融公司发展战略,并协助进行互联网金融公司运营和资本运作。

投资要点及盈利预测:公司通过收购整合转型教育产业后业绩有望迎来拐点,预计2015-2017年EPS分别为0.19元、0.22元和0.31元。参考同行业中新南洋(600661,股吧)、高乐股份(002348,股吧)、和晶科技(300279,股吧)2016年PE88.58倍、131.9倍、72.33倍,考虑到红缨教育是国内最大幼儿园连锁品牌我们给予公司2016年140倍的市盈率,对应目标价30.8元,首次覆盖给予买入评级。

投资

王府井(600859,股吧):募资30亿布局多业态+全渠道,打造新时代互联网零售商

上调盈利预测,给予买入-A评级:公司是老牌商业零售龙头,为打开长期盈利空间,进行产业链上下游探索,与利丰、百联合作成立百府利公司;进行线上业务试点,与电商巨头合作打造网上商城、移动商城、微店、天猫店等多渠道服务销售体系。定增募资30亿元建设购物中心和O2O项目,布局多业态+全渠道。

风险提示。主业发展低于预期,转型低于预期。

三大合作项目齐头并进,产业化布局有条不紊。公司于2012年正式以子公司南方增材为主体投资“重型金属构件电熔精密成型技术产业化项目”,项目历经4年已取得初步成效。2015年,公司先后与隶属于国电投集团的上海核工程研究设计院以及隶属于中核集团的中国核动力研究设计院达成技术合作协议,分别在核电主蒸汽管道贯穿件模拟件、ACP100反应堆压力容器等核电站关键金属构件中开展材料研发、样件设计与试制、标准编制等方面合作。此次与中核工程的合作将成就年内第三项重量级合作项目。三大项目的齐头并进符合公司全力推广重型金属构件3D打印技术的先前预期,产品同时覆盖百万千瓦级核电机组与多用途模块化小堆机组,有望最早应用于ACP100示范工程。

盈利预测与投资评级。作为国内生态功能性PU 革龙头企业,我们看好公司的发展战略及前景。预计2015-2017年公司EPS 分别为0.28、0.33和0.41元,给与 “增持”评级,6个月目标价19.80元,对应2016年60倍PE。

盈利预测及投资评级。我们预测2015年-2017年EPS 分别为0.08、0.09和0.21元。对应当前股价PE 分别为43.41、38.28、17.28倍。公司当前BPS 1.28元,按行业平均3.1倍PB,目标价3.97元,维持“推荐”评级。

森马服饰(002563,股吧):荣光再现,更胜以往

风险提示:合作进度不达预期,公司业绩不达预期

小天鹅A:重点推荐

业务存在协同性。只楚药业与公司现有产品线协同性较强。只楚药业在微生物大规模发酵及分离纯化方面具有多年的技术积累,福安药业在化学合成制药方面具有一定的领先优势,交易完成后,双方将各自发挥在各自领域的领先优势,完善产业链的上下游关 系,提升公司的整体盈利水平。

中华室内设计网:国内室内设计领先门户

类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马宝德 日期：2016-01-05

投资:公司积极布局云计算和互联网运营,此次参股设立分布云基金即是其云计算业务的重大突破,未来有望藉此承建省政务云项目,空间广阔。预计2015-2016年EPS为0.88、1.24元,维持“买入-A”评级,6个月目标价130元。

电子商务实力坚强:森马2014年在线销售额同比增长82.8%至约人民币9.4亿元,领先同业,占其总营收11.5%。森马具备绝佳优势,有望受益于O2O(online-to-offline,网络到实体商业模式)风潮,系因该公司:1)早期即已跨进电子商务;2)开发自有在线品牌,防阻网络/实体销售效应;3)收购韩国电商ISE股权以扩展跨境电商市场。

事件:公司12月30日公告,鉴于重型金属3D打印技术在核电核化工装备行业的良好潜力,公司控股子公司南方增材与中国核电(601985,股吧)工程有限公司就核电核化工装备电熔增材技术达成合作研发意向,双方拟签订合作意向书。

江南水务(601199,股吧)临时公告点评:进军固废处置,拓展业务新领域

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司研究员：唐笑 日期：2016-01-05

劲嘉股份(002191,股吧)公司报告:利益高度一致,双主业战略加速推进

本中心初次将森马纳入研究范围,给予买入评级,目标价人民币15元,系根据26倍2016年预估每股收益推算而得,隐含21%上涨空间。我们看好森马的原因在于其在休闲与儿童服饰市场均具领先地位,且盈利能见度日益提升。我们预估下列因素有望带动森马估值提升:1)该公司休闲服饰品牌已重拾营运增长歩伐,2015-17年预估年复合增长率达15.0%;2)森马的儿童服饰品牌Balabala将保持领先地位,2015-17年预估年复合增长率达16.5%;3)公司具备绝佳优势,有望受益于电子商务风潮。毛利较高的儿童服饰业务贡献提高,预计可带动毛利率扩增。

维持“推荐”评级。我们维持15、16、17年EPS(摊薄后)分别为0.49元、0.64元、0.79元,公司未来产业的布局继续扩充,将逐步进入业绩快速增长时期,发展空间巨大,是值得持续的投资标的,继续维持“推荐”评级。

维持“推荐”评级。暂维持盈利预测,预计公司2015-2017年EPS为0.28元、0.38元、0.46元,对应当前股价18.95元的市盈率分别为68倍,50倍和41倍。考虑到并表带来的业绩提升、重磅专科的估值提升以及后续并购预期,维持“推荐”评级。

完美转型,实现二次腾飞。公司从2013开始发展瓶颈,收入连续两年实现负增长,自此开始寻求转型之。2015年1月,民办教育促进法加速审核,公司以此为契机,于2015年2月4日并购了国内最大的连锁品牌幼儿园红缨教育,正式进入学前教育行业。从2015年三季度的营业收入看,公司实现同比增长14.53%,此次的跨界转型取得了显著的效果,随着未来公司在幼教领域的进一步发力,营业收入将会进一步上升。

福安药业(300194,股吧)公告点评:外延再下一城,业绩大幅提升

维持买入评级。

盖德近三年净利润连续增长,并承诺未来三年净利润持续增长,2014年盖德收入和净利润为3450万元,占公司同期净利润的17%。

全资子公司中兴装备正积极投入3D打印特种金属原材料母材的定制式研发与生产工作。中兴装备为我国石化、核电等能源工程用不锈钢无缝钢管特种管件专业供应商,为该细分领域行业龙头。公司在特种金属原材料领域深耕多年,掌握大量一线数据,其通过对金属原材料微量元素的调整实现原材料性能、成型特性等方面差异化供给,为3D打印核心技术之一。南风股份成功收购中兴装备完成3D打印全产业链关键布局,保障公司核心技术的内部化,实现对于原材料的成本控制及知识产权的有力。

弘高创意(002504,股吧):以收购整合设计资源,打造VR亮点

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司研究员：李伟,黄守宏 日期：2016-01-05

风险提示:智慧城市业务、云计算合作项目、外延扩张低于预期。

类别：公司研究 机构：西南证券(600369,股吧)股份有限公司 研究员：刘言 日期：2016-01-05

环保材料:公司环保材料主要用于欧VI 柴油重卡汽车的尾气净化,伴随欧VI 标准的实施,公司产品订单大幅增长,目前850吨/年产能满负荷生产。公司二期募投5000吨沸石环保材料将于2016年开始陆续投产,将缓解公司产能不足的瓶颈,使环保材料业务未来能够保持高速增长。

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-01-05

发力内陆省份+购物中心业态:为更好适应消费升级驱动的传统零售模式的转变,公司积极向购物中心业态转型升级,同时进一步下沉渠道,拟将门店网络延伸至、郑州、西安、佛山、南昌和银川,在完善地域布局的同时丰富现有经营业态。本次定增主要投资建设项目分别为群力文化广场二期购物中心、熙地港(郑州&,内外两面完善全渠道布局;第三,携手京东、恒大丰富盈利模式,购物中心或成未来主要业态;此外,未来或收益国企。

南威软件(603636,股吧):设立分布云基金,政务云业务重大突破

国内UPS龙头,深耕轨道交通等高端电源细分领域,进入军工与核电高壁垒市场。科华恒盛有27年不间断电源(UPS)产品研发生产经验,UPS销售份额多年领先,20kVA以上高端大功率UPS市占19.3%,在国内市场所有品牌中份额第三,国产品牌第一。产品及解决方案广泛应用于金融、工业、交通、通信、、国防、教育、医疗、IDC、电力等领域。近期公司宣布军工和核电两个高壁垒高利润领域取得重大突破:1获得储能领域稀缺军工资质后签订首批电源设备军方订单,有望打开军工装备、舰船等领域市场。2成为唯一获得中广核认可和应用的国产储能厂商,有望受益于国产替代,百亿核能安全储能市场。同时依托技术实力全面转型“能源互联网平台+IDC运营”。

投资设立子公司,布局固废处置业务,进一步拓展环保产业链,后续的业务进展值得期待。公司目前主要的业绩增长来源于工程安装业务和供水业务,虽然业绩增速较快,但业务发展相对比较单一,为了更多的寻找业绩增长点,公司未来一方面在供水业务继续保持优势,工程业务将持续放量,同时加大污水处理业务的布局力度,逐步改变单一依靠供水业务发展,持续打造继供水业务外业绩增长的另一极。与此同时,公司积极布局环保新领域,寻求全产业链延伸,将触角伸向固废处置领域,本次投资项目符合公司战略发展的要求。目前大多数环保公司不仅仅满足于传统业务所处的细分领域,往往把目光会转向全产业布局,打造全产业的环保平台,有利于资源高效整合,对公司和全行业的把握将更加具有前瞻性,这是环保全行业发展的大趋势,从前几年环保产业诸多的并购案例可见一斑。所以对于公司来说,本次投资有利于公司开展新的固体废物处理业务,拓展环保新领域,进一步提升公司综合竞争力,延长公司产业链,有利于公司的进一步发展,符合公司的长远发展目标,持续关注后续的业务进展。

与中大签署战略合作项目,公司大健康战略持续推进。2015年12月15日,公司与中山大学抗衰老研究中心签署了《战略合作意向书》,双方在相互认可的“基因编辑与细胞治疗”等生物技术领域开展合作。根据意向书中关于合作模式的约定,合作建设期内,每年合作开展具体研究项目若干项,具体项目另行签署科技项目合作协议。

浙江电融为元宝铺的运营主体。元宝铺是国内领先的金融大数据服务平台,为小微企业打造融资、理财等金融服务,已与招商银行、平安银行(000001,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、南粤银行、浙商银行等多家金融机构建立了深度战略合作关系,主营数据贷业务已拓展至酒店、物流、电商、餐饮、零售等多个行业,为2万多家小微企业提供了超过20亿元的授信,服务覆盖城市超过50个,尤其在经济活跃的北、上、广、深、浙及大部分东南沿海城市。

风险提示:水价调整幅度不达预期、固废处置领域拓展不达预期

投资:科华恒盛作为国内UPS龙头,全面转型“能源互联网+IDC”双平台,高端电源、新能源、数据中心三大业务融合驱动发展。我们预计公司2015-2017年净利润分别为1.49/2.93/4.46亿,增发摊薄EPS分别为0.67/1.09/1.66元,给予买入-A投资评级,12个月目标价66.40元,对应2017年40倍PE。

风险提示:民办教育政策审核进展不及预期。

公司子公司义乌中国小商品城征信有限公司(以下简称“征信公司”)与义乌市信用中心签订合作协议。义乌市信用中心为义乌市人民直属正科级事业单位,具体负责义乌市社会信用体系建设工作,承担全市信用信息的归集、整理、发布、使用和管理工作。公司参与义乌市社会信用体系的建设,搭建以信用为核心的,打造涵盖义乌实体市场、义乌购等电商平台、义支付等第三方支付、惠商小贷、金融租赁、互联网金融等线上线下及各个贸易环节的市场大数据平台。

威创股份(002308,股吧)公司研究报告:积极转型,构建幼教生态全产业链

依托控股和浙江电融成立互联网公司

风险提示:1、招标低于预期;2、新药审批风险;3、并购风险。

事件:公司公告为进一步提升公司的综合竞争力,延长公司产业链,拓展环保新领域,开展新的固体废物处理业务,公司拟以货币资金出资1000万元投资设立全资子公司“江阴市锦绣江南发展有限公司”。

森马品牌荣光再现:身为中国领先休闲服饰品牌,森运历经2012-14年库存过剩的问题后恢复动能,2015年上半年起重拾营运增长歩伐。研究中心预估随着Semir品牌据点扩张,其营收年复合增长率可从2012-14年的0.2%攀升至2015-17年的15.0%。

深挖品牌客户,拥有较广的销售渠道。公司积极开拓市场,建立健全营销网络,加强市场、客户及产品的转型升级,内外销增长势头保持稳定。积极寻求与终端客户、品牌工厂的直接合作,2014年下半年成功成为中国地区首个耐克合格供应商,并于2015年初正式开展业务合作;与三星电子、艾斯克斯、安踏、乔丹、达芙妮等品牌客户业务合作增长,在完善销售终端的同时提升自有品牌。

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：熊莉 日期：2016-01-05

业绩预测与估值:我们预计公司2015/2016/2017年EPS 分别为1.65/2.15/2.81元。2015年12月30日收盘价对应动态PE 为28倍、21倍和16倍。参考可比上市公司均值,考虑公司作为行业龙头以及契合市场发展趋势的品牌定位, 我们认为给予公司2016年26倍PE 合理,对应目标价格为55.9元,维持“买入”评级。

点评:

后期看点:我们认为,长城动漫后期的看点主要有以下几个部分:1.动漫行业在2016年大有可为,公司作为A 股相对纯粹的动漫企业,将是最大受益者之一;2.公司后续资本运作预期强烈,催化剂较多;3.集团公司资源丰富,旗下多个上市公司平台,将和公司形成协同效应,打开未来想象空间;

点评:

类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：方伟 日期：2016-01-05

生态功能性合成革是公司的主要利润来源。公司将产品定位于中高端市场,利润来源主要是生态功能性合成革。2015年上半年生态功能性合成革毛利占合成革总毛利的比例达到94%,未来仍有可能进一步上升。

艾特:国内国际化程度最高的空间设计项

公司积极拥抱互联网+时尚O2O产业,是市值最小的进口跨境电商标的,同时主打轻奢,具备稀缺性,我们看好摩登大道未来的发展潜力,维持买入评级。主业高端男装预计继续调整筑底,公司在转型方面动作,愿景是打造互联网+时尚O2O平台。目前市值57亿,对应增发后市值74亿,是市值最小的进口跨境电商标的。根据公司三季报业绩与布局跨境电商需加大投入,我们下调半年前所做的盈利预测,预计15-17年EPS分别为0.10/0.15/0.24元(原盈利预测为0.28/0.4/0.67元)。公司市值小,具备海外品牌供应链优势,摩登大道有发展潜力,期待定增落地后继续完善布局,维持买入评级。

黄金及大商品价格反转拉动公司盈利爆发式增长。界经济下行的大周期中,石油、黄金、铜等大商品价格普遍接近历史底部,甚至接近部分企业的销售成本。而随着美国经济的复苏,欧洲、中国货币宽松政策的继续推行以及其它发展中国家的发展,加上供给端产能的优化调整,大商品的价格在2016年或出现反转,对于公司的业绩将有很大提振。

生态功能性聚氨酯合成革龙头生产企业。目前公司拥有16条干法生产线和17条湿法生产线,具有年产聚氨酯合成革6650万米的生产经营能力,是目前国内专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革规模最大的企业。公司将超募资金投资建设年产2200万米生态功能性聚氨酯合成革项目,项目全部建成达产后,公司综合产能将达到年产聚氨酯合成革8850万米、年产聚氨酯树脂7万吨左右,产能规模进一步扩大。

1、公司经营持续抢眼,长期稳健增长预期仍在:在15年行业整体表现偏弱背景下,公司基于产品力提升等因素驱动,经营表现持续抢眼,预计全年业绩增长在30%左右;且未来两年基于美的协同效应及产品力提升,预计业绩增速将维持在15-20%左右;2、在手现金极其充裕,股息率存提升预期:目前公司在手现金极其充裕,货币资金及银行理财净现金余额(剔除负债)超过60亿(目前公司总市值仅为136亿);此外,公司历年均维持较大比例分红,目前股息率在3%左右,且未来股息率有持续提升预期;3、进可攻退可守,投资价值明显:公司业绩增速确定,在手现金充裕且股息率存提升预期,且作为美的洗衣机业务平台,长期发展值得期待;目前公司对应16年PE 仅在13.50倍(剔除净现金资产后估值不到8倍),安全边际明显且估值存提升预期,重申“买入” 评级。

投资要点:

盈利预测与估值。预测15-17年EPS为0.18、0.20、0.23元,考虑公司转型预期,给予16年100倍估值,对应目标价20元,增持评级。

科华恒盛股份有限公司创立二1988年,拥有27年电源研发制造经验,是“重点国家火炬计划项目”承担者、“国家重点高新技术企业”、“国家认定企业技术中心”。高端电源、新能源、数据中心三大产品方案体系,广泛应用于金融、工业、交通、通信、政店、国防、教育、医疗、电力、新能源、数据中心等行业,服务于全球80多个国家和地区、20多万用户,致力于打造生态型能源互联网企业。

核心观点:

政策护航,构建生态产业链,实现全方位布局。2016年1月,我国将实行全面放开二孩政策,根据计生委的测算,往后每年可增加300万新生儿,2020年新生儿将达到1700万;而且受“孩子不能输在起跑线上”观念的影响,越来越多的父母选择让自己的孩子接受学前教育,幼教行业未来的成长空间值得期待。公司实行“线上和线下”双向衍生的发展模式,线上包含中国儿童成长网、幼教APP等产品,线下包含连锁加盟园,教学玩具教材等。此外,公司在注资伴你成长文化传媒有限公司失败之后,决定独自开发投资幼教泛产业链,产业布局衍生至与幼教相关的音像图书等文化传媒领域。

人造革合成革行业稳步增长。近年来我国逐渐成为全球人造革合成革的产业中心,合成革的产量和消费量在我国都呈现稳步增长的态势。随着我国对合成革的质量以及环保要求日益提高,生态环保性和功能性将是未来人造革合成革的发展趋势。生态功能性合成革兼具生态环保型和功能性,较其他类型更加优异,属于中高端产品,代表着未来人工革合成革的发展方向。

风险提示:整体消费不佳,购物中心建设进度不及预期

整合并购,打造幼教“巨无霸”。2015年度,公司完成了两次重要的并购(红缨教育、金色摇篮)。公司在收购红缨教育时,主要责任人兵承诺2015年度红缨教育经审计的税后净利润不低于3300万元;2016年度不低于4300万元;2017年度则不低于5300万元,如果承诺期内条件不满足则回购相关责任人的股票来补足;而在收购金色摇篮时,转让方承诺2015年度8-12月的净利润不低于1100万元,2016年度至2018年度目标公司的净利润分别不低于人民币5300万元、6630万元、8260万元,若在承诺期内没有满足条件,转让方将以现金形式补足。通过这两次并购,公司形成了“一体两翼”的战略格局,“一体”为公司的信息技术开发部门,为幼教产业提供信息技术上的支持,包括软件开发,运营等;“两翼”指红缨教育和金色摇篮,红缨教育覆盖全国二三四线城市,主打标准化的幼儿场所,产品,教材,玩具等,内容主要以3-6岁的学前教育为主;而金色摇篮覆盖全国一线城市,主打创新性的教学内容,模式,等,包含0-3岁的早教,两者在区域和市场定位上相互补充,一个幼教行业的巨无霸逐渐形成。

整合设计师资源,加速设计创意布局

主营产品销量持续大幅上涨,公司业绩领跑行业。2015年前三季度营收611.98亿元,同比增长50.73%。其中冶炼金销量同比增长125.82%,占总营收的69.54%。由于产品价格的持续下跌和冶炼产品占比的增加,公司前三季度归属上市公司股东净利润同比下降14.07%。同行业中,紫金矿业无论在规模还是业绩上都好于其他企业,显示出其强大的技术实力及运营能力。

长城动漫(000835,股吧):“三步走”已完成“第一步”

数据中心运营业务助力公司净利润弹性增长:按照公司目前公布的机架资源极看,全部投产后,考虑少数股东损益,按照单机架5000元/月的ARPU值计算,每年可以给公司带极6亿-8亿的收入。对比同行业的净利润情冡,顿计净利润约1.2亿-1.6亿。相当二公司2014年经审计的净利润水平(约1.27亿)。

风险提示: 1、新能源产品以及智慧能源(600869,股吧)产品销售不及顿期;2、数据中心基础资源以及光伏电站未能按时投产,导致收入不及顿期;3、宏观经济发展不及顿期。

此次对外投资,是公司做大做强大包装业务的重要举措之一。公司在对激光镭射纸膜统一采购的基础上,将对其他包装印刷原辅材料实行统一采购,提升公司对上游供应商的议价能力,降低材料采购成本;前海深港合作区享有区位优势和税收等各项优惠政策,公司在前海深港合作区设立全资子公司,以深圳前海作为拓展产业链条,打通包装材料采购和投融资渠道,开展供应链管理服务,在保障集团各公司生产经营及成本控制需求的同时,向上下游产业链企业提供供应链金融服务,有利于公司拓展盈利来源,推动公司大包装业务的进一步发展。

公司经营的义乌小商品城拥有7万个商户资源,其长期发展战略为以市场为核心、资本为纽带,打造现代服务贸易集成商。通过涉足互联网金融领域, 为市场经营户提供金融支持的有益尝试,解决经营户资金瓶颈问题。参与义乌市社会信用体系的建设,搭建以信用为核心的“信用义乌”大数据平台,为进一步推动互联网技术深入融合到市场贸易的各个环节奠定基础。公司可通过金融租赁、小额贷款、商位质押贷款和私募股权投资基金和互联网金融等业务相结合,完善金融生态体系,不仅可以增加服务市场经营户的能力,也能增加公司盈利能力。

公布设立义乌小商品城互联网金融有限公司和义乌信用中心与征信公司签订合作协议的公告

投资要点:

点评:

公司定位设计创意第一股,拥有近300名设计师,而且牵头成立了建筑装饰设计创新产业联盟,拟在朝来高科技产业园内建立创意设计产业园。

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：曾知 日期：2016-01-05

分布云基金将在云计算建设中发挥重要作用,未来有望承建省相关数据中心及大型政务云项目。该基金合伙人实力雄厚,其中国控实际控制人为省国有资产控股运营有限公司,国控的执行事务合伙人为国控,中投公司的大股东中国风险投资有限公司是是国内最早的风险投资机构之一。根据公告,该基金将以大数据网络科技产业为投资方向,在省内设立数据中心资产公司,用于分布云网络平台建设;在省内设立云服务公司,采购电子政务解决方案服务于信息化应用市场。

风险提示:市场开拓不及预期的风险;行业增速下行的风险等。

中经云拥有背景,负责国家信息中心生态数据中心、安全存储网络等规划、建设和运营,目前与国盾量子合作打造国内首个量子通信示范数据中心,将在未来量子通信产业化和运营中占得先机。公司IDC布局北上广一线城市,我们预计公司16年Q1将有3000机柜运营,16年底完成1.5-2万机柜建设。在此基础上与云计算厂商合作拓展IDC增值服务,不排除继续向云计算领域拓展。对比其他IDC公司,该业务价值被低估。

煤焦化资产将不超过2000万利润。从公司的公告来看,2015年前三季度, 圣达焦化累计亏损约1209万,考虑到年初还有其他焦化业务进行了相关处置, 预计2015年煤焦化的亏损在2000万元以内,对公司业绩虽然产生了一定的拖累,但是随着关停的实现,未来将不再产生巨额的亏损。

类别：公司研究 机构：元大证券股份有限公司 研究员：刘珮昀 日期：2016-01-05

类别：公司研究 机构：申万宏源(000166,股吧)集团股份有限公司 研究员：,秦聪 日期：2016-01-05

液晶材料:我们认为受益于下游混晶厂商对外液晶单体采购比例的提升, 产品销量增长,同时产品毛利率受规模扩大和高毛利液晶单体占比的提升, 毛利率提升4个百分点以上。

背靠风格积极的巨无霸股东,上汽集团。上柴股份是上汽集团旗下唯一的发动机上市公司。上汽集团实力强大,14年营业收入6267.12亿元,归属净利279.73亿元,市值接近2500亿元,是A股的巨无霸公司。上汽集团风格积极,近日动作频频,15年11月对于级市场定增150亿,投向新能源汽车、智能化大规模定制、车联网、汽车金融等相关领域。有了大集团的背后支撑,为上柴股份主营业务稳健,积极转型提供了强有力保障。

事件描述

风险提示

2016年公司营收利润增长可期:厨电市场依旧广阔,公司产品定位符合行业高端化趋势,营收利润持续增长可期;电商渠道继续推进,公司渠道结构优化, 盈利能力持续提升;加速拆分进度,实现渠道下沉 ,开拓三线市场走在行业前列。

“三步走”已完成其一。从去年开始,我们在对于公司的多份研究之中提及, 对长城动漫而言,最重要的三件事分别是:煤焦化的资产处置、大股东的增持、动漫业务的整合。目前来看,大股东的增持虽然不尽如人意,但也在有条不紊的推进之中;对煤炭化资产做出处置的判断已经得以印证。从目前的情况来看, 公司业务的最大拖累包袱已经卸掉,可以轻装简行。目前,我们判断的长城动漫“三步走”,已经完成了第一步“焦化资产处置”,后续将继续推进大股东增持和资产整合:1.目前大股东持有的股权仍不足15%,持股比例较低导致公司业务难以快速开展,所以增持势在必行;2.公司的动漫业务已经取得了明显的进展,但离公司的战略目标仍有差距,未来进一步整合产业链资源属于大概率事件。

风险提示。房地产行业波动风险:商品住宅房销量下降造成厨电销量不及预期; 竞争对手价格战风险:主要竞争对手降低价格销售,公司或难以维持较高毛利率。

定增目前处于反馈阶段,员工持股计划参与购买。公司拟增发不超过6000万股,发行价为15.25元/股,募集资金9.15亿,锁定期3年。募集资金将用于1)时尚买手店O2O项目:公司已获得Antonia在大中华区线上线下业务的独占授权,将共享品牌与渠道资源;2)收购意大利LEVITAS51%股权,以及DB品牌营销网络建设:DB是以足球元素为特色的高级时尚运动品牌,欧洲市场知名度高,在国内有发展空间;3)银行贷款。另外,1.2亿元员工持股参与认购增发,33名员工参与,包括董监高3人,彰显管理层信心。

公司出资叁佰万元用于建立基于CRISPR/Cas9技术的地中海贫血疾病基因修正的技术体系。此次开发研究项目之项目负责人,中山大学生命科学大学院院长、教授松阳洲,系千人计划引进人才;此次开发研究项目之项目联系人,中山大学生命科学学院副教授黄军就,2015年4月发表了全球第一篇有关利用CRISPR技术修正人类三原核胚胎致病基因的基础科学研究报告。因该突破性研究,黄军就副教授入选全球知名科研期刊《自然》(Nature)2015年度对全球科学界产生重大影响的十大人物。

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇 日期：2016-01-05

事件。公司发布2015年业绩预告修正公告:经公司财务部门初步测算,预计公司2015年度归属于上市公司股东的净利润24,133.05~27,029.02万元, 同比增长150%~180%,(2015年10月26日,公司在第三季度报告中预计公司2015年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期变动幅度为100%~140%,变动区间为19,306.44~23,167.73万元)。

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：程艳华 日期：2016-01-05

类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：石亮 日期：2016-01-05

“重型金属构件3D打印技术”项目首席科学家王华明教授于2015年成功当选中国工程院院士,专家团队技术实力雄厚。王华明教授持有南方增材31%的股权,为我国增材制造领域泰斗级人物,其带领专业技术团队共同参与项目的研发将对项目起到重要的推动作用。同时,南方增材主要团队还包括曾担任田湾核电站总经理、国际原子能机构国际核安全小组之一的常南先生、拥有近30年核电工程项目管理经验的朱志宇先生等,从技术、管理、渠道等多方位助力公司重型金属构件3D打印技术的产业化发展。另一方面,南方增材还与工业大学签订了《技术服务协议》,凭借哈工大在机电自动化、金属材料等领域的学科优势就电熔增材制造设备展开联合研发。

类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马松 日期：2016-01-05

摩登大道电商平台已上线试运营,为主打轻奢的进口跨境电商,享受行业红利。1)摩登大道为公司自建的进口跨境电商平台,主打轻奢产品,定位中高端,强调时尚、文化属性,品类包括美容护肤、时装精品、鞋履包袋、母婴药妆等多种国际品牌。2)电商负责人在GUCCI等有电商从业经历,电商团队具备国际奢侈品与电商运营经验。3)我国进口跨境电商行业正处在发展初期,未来3年有望保持35%左右的复合增速,另外国内年轻消费者对轻奢消费热情高涨,定位轻奢的进口跨境电商平台有望解决消费痛点,发展潜力巨大。公司有望充分享受行业红利。4)目前国内主打轻奢的进口跨境电商平台主要有魅力惠、寺库、走秀网,国外平台有Yoox,较受一级市场追捧。借鉴魅力惠的成长径,强大的品牌商与供应链资源是基础,资本支持提供背书,而引流(会员/闪购/明星/域名/社交等方面)则提供不断做大的驱动。

风险提示:大股东增持或不及预期、产业政策或调整、动漫产业链整合或不及预期。

紫金矿业深度报告:卧薪尝胆迎寒冬,价格反转侯丰收

公司优势在于基于国际视野的海外轻奢品牌供应链,未来有望打通线上线下,更好满足消费者需求。1)品牌资源:公司经营海外品牌代理十余年,海外品牌商资源丰富,有1000多个国际一二线品牌授权。公司与意大利顶尖时尚买手店品牌Antonia、免税品巨头海内曼深度合作。Antonia是欧洲时尚风向标,品类涵盖服装、饰品、化妆品等,与300多个国际知名品牌建立了良好合作关系。丰富且稳定的品牌资源为公司打通线上线下奠定了基础。2)打造O2O模式:公司将陆续开设体验店,面积大且格调高,给予消费者优质的跨境体验。16年9月首家3000平米的旗舰店将在澳门开业。

业务调整。上柴股份原有产品比较单一,主要是8-9升发动机,量配套比较窄,进入上汽体系后,进行了多方面调整。人员精简:员工从2000年来的1万多人,下降到2014年的2100多人。产品线扩容:公司原来只覆盖8-9升中型发动机,量配套较窄,进入上汽之后进行了多方面调整,形成了对轻柴、中轻柴、中柴、重柴的全方面覆盖。业务外包:把非关键零部件外包,关键零部件自制。

全球化的资源布局,海外金矿产能。公司自2014年至今持续全球扩张的策略,继中亚金矿开工之后,全面收购诺顿金矿、凤凰金矿,与矿金巨头巴里克合作开发波格拉金矿,收购刚果(金)卡莫阿铜矿等一系列步伐,进一步增加了自己的资源储量。

事件评论

成立供应链子公司,布局统一采购和供应链金融。公司拟在前海深港合作区以自有资金出资人民币5000万元设立全资供应链子公司。根据深圳劲嘉彩印集团股份有限公司制订的未来五年(2016-2020)发展战略规划,公司将在对包装印刷原辅材料实行统一采购的基础上,充分发挥公司的资本、运营等资源优势,为合作伙伴提供供应链金融、咨询等服务。

艾特(Idea-Tops国际空间设计大)是国内国际化程度最高的空间设计项,每年一届。

类别：公司研究 机构：海通证券(600837,股吧)股份有限公司 研究员：邓勇 日期：2016-01-05

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘章明 日期：2016-01-05

完善金融生态系统,增强市场服务能力。

盈利预测及投资。由于公司液晶材料和环保材料的超预期增长,我们调高万润股份的盈利预测,预计2015-2017年归属母公司净利润分别为2.60/3.28/3.95亿元,同比增长169%/26%/20%;对应上调公司2015-2017年EPS 至0.76/0.96/1.16元(原预测为0.58/0.75/0.90元)。公司液晶与环保材料业务稳健增长,提供稳定的现金流,医疗健康板块外延发展预期强, 上调为“买入”评级, 上调2016年目标价为50元,对应2016年52xPE。

产品需求稳定,公司业务持续高增长。(1)国内黄金饰品的需求持续旺盛,为黄金销售提供强力的支撑。(2)受益于光伏行业的需求增长,银的需求持续增加;随着十三五规划的出台和各项政策的落地,国家对基建、地产、汽车工业的扶持将拉动铜、锌、铁的需求。

业绩预测与估值:我们预计,2016年公司的EPS 能够达到0.36元,对应当前的股价水平在60倍左右,相对其他同类个股估值并不贵,同时公司未来有一系列的资本运作预期,股价催化剂(包括资产处置、增发、产业链整合)较多, 我们长期看好公司的发展。

与义乌信用中心合作,搭建市场大数据平台

投资:我们顿测2015年至2017年每股收益分别为0.63、0.60和0.95元,2016年和2017年的EPS为考虑公司增发完成后的摊薄值。给予买入-A评级,6个月目标价60。

基于公司长期及估值切换预期,我们认为目前时点小天鹅A(000418.SZ) 具备较强投资价值,核心逻辑如下:

只楚药业主营硫酸庆大霉素和硫辛酸。硫酸庆大霉素原料药和注射用硫辛酸是只楚药业的主要产品,2015年1-9月两者的销售收入占比分别达到81%和10%。硫酸庆大霉素(原料药、片剂、注射剂)属于氨基糖苷类抗生素,在目前销售省市内均属于非级使用抗菌药,不受限抗政策影响,硫酸庆大霉素原料药2013年全球销售额约11亿元,只楚药业全球市场占有率约为25%;硫辛酸(原料药、注射剂)属于糖尿病治疗药物,主要用于降低血糖浓度,近三年收入增长较快,公司研发的独家剂型硫辛酸分散片,可直接口服或吞服,预计2018年三季度申报生产注册申请,上市后市场潜力是注射剂的3倍以上。

中华室内设计网是一个室内设计产业的综合服务平台,旨在为室内设计产业提供一站式的品牌展示、品牌推广、在线交流、在线交易的平台,自2004年投入运营以来已成为国内室内设计行业的领先门户。

主营业务盈利能力稳中有升。自2011年至2014年公司生态功能性合成革销售收入从8.71亿元增加至12.05亿元,期间复合增速为11.44%。2015年上半年销售收入和毛利分别为5.62亿元和1.35亿元,同比分别增长2.98%和1.59%。从业务毛利率情况来看,生态功能性合成革基本维持在20%~24%之间,并且略微有些提高。

小商品城(600415,股吧)点评报告:继续深化金融生态体系建设

液晶材料稳定增长,环保材料订单超预期。本次业绩预告修正的主要原因为2015年度报告期内实际订单较原预计有所增加,营业收入较原预计相应增长,导致归属于上市公司股东的净利润较原预计有所增长。

维持“推荐”评级。我们预测公司2015年-2017年EPS(最新摊薄)分别为0.18、0.32与0.40元。 风险提示:“十三五”核电装机不达预期、重型金属构件3D打印技术产业化遇阻。

此外,公司作为国资委旗下的商业龙头,有望受益国企。若考虑17年定增落地,我们预计15-17年EPS分别为1.77元、2.02元、和2.20元,当前股价对应PE分别为15倍、13倍、12倍。给予买入-A评级。

投资要点

风险提示。大商品行情继续走低;矿产开采不达预期。

老板电器(002508,股吧):代理商与核心团队持股计划落地,公司发展可期

公司定位装饰行业创意设计第一股,集中优势资源投入于设计能力提升和品牌塑造,形成以设计带动施工业务高速发展的模式。此次收购有望加速公司整合设计师资源,继续围绕设计创意进行产业布局,打造VR亮点。我们看好公司未来发展,给予“买入”评级,预计2015-2017EPS为1.18、1.53、1.92。

卡奴迪(002656,股吧):拥有海外轻奢品牌供应链优势,进口跨境电商试运营

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓勇,刘威,王晓林 日期：2016-01-05

风险提示:业绩表现低于预期

事件:

外延并购再下一城,并表提升业绩。公司持续通过外延并购拓宽产品线,扩大销售规模,15年宁波天衡并表提振公司业绩,16年还将受益于只楚药业并表,交易对方只楚集团、电缆厂、楚林投资和楚锋投资承诺,16-17年扣非净利润不低于1亿元、1.2亿元。发行完成后,公司的总股本将由2.82亿股增至3.98亿股,考虑摊薄后的16-17年EPS为0.52元、0.63元。

拟收购盖得AEC软件代理公司,打造VR亮点

公司是分布云基金中唯一的IT公司,将深层次参与省的云计算产业投资和布局。作为国内领先的电子政务解决方案提供商,通过与国有资产平台公司、专业基金管理公司合作,参与设立专业化程度高、资源丰富的基金,有助于公司参与省的云计算产业建设,包括未来承担云计算项目运营和推广电子政务云产品。未来还可以将这一模式推广至全国,加固其在电子政务及云计算领域的领先优势。

能源互联网平台,光伏电站稳定现金流+充电桩和新能源汽车大力拓展。公司目前在建100MW,预计募投项目的160MW将于16年底建成,260MW光伏电站正常运营将带来超过9000万/年的利润。公司拥有发电、储能、充电桩、智能电能管理的全套能源互联网技术,在光伏电站基础上打造能源互联网闭环,在等地开展智能微网示范项目的建设,在福建等地进行充电桩的销售和新能源汽车的运营,打造从新能源电站运营,充电桩的销售和新能源汽车运营的闭环系统。

随着公司在数据中心运营以及光伏发电颀域的业务不断拓展,一方面将使得公司传统业务保持稳定的增长,例如UPS、数据中心解冠方案以及新能源产品等,另一方面也会给公司的业务收入和净利润带极新的增长点。我们积极关注。

南风股份(300004,股吧)临时公告点评:3D打印再添重大合作意向,产业化提速可期

Balabala品牌持续带动增长:尽管市场结构分散,Balabala的市占率仍由2010年的1.9%增长至2014年的3.6%。我们认为凭借以下竞争优势,Balabala将可维持其领先地位:1)销售网络覆盖广/遍布全国;2)品牌享有良好声誉;3)产品质量可靠,采取“平价超值”的定价策略。

科华恒盛(002335,股吧):“能源互联网+IDC”双平台战略打造新科华

主业下滑较快,带来转型预期。上柴的发动机对应下游领域包括配套车用、工程机械、船机电站等等。14年来受经济不景气影响,工程机械市场下滑较快,15年3季报营业收入为16.63亿元,同比下滑25.20%;归属净利0.68亿元,同比下滑44.09%。业务快速下滑,给公司增加了后续转型预期。

公司与紫荆华信投资管理中心(有限合伙)(以下简称“紫荆资本”)、浙江电融数据技术有限公司(以下简称“浙江电融”)拟发起设立义乌小商品城互联网金融有限公司(暂名,以下简称“互联网金融公司”),共同开展互联网金融业务。互联网金融公司注册资本为1,000万元,其中公司出资550万,持股55%; 紫荆资本出资300万元,持股30%;浙江电融出资150万元,持股15%。

安利股份(300218,股吧)公司报告:生态功能性聚氨酯合成革龙头,未来将受益于行业发展

科华恒盛:雄关漫道真如铁,而今迈步从头越

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2016-01-05

事件:截至2015年12月24日,公司代理商持股计划对应产品“南华老板电器代理商持股1期资产管理计划”和核心管理团队持股计划对应产品“南华老板电器管理团队持股1期资产管理计划”通过二级市场购买的方式完成股票购买,购买价格分别为40.78元/股和40.80元/股,购买数量分别为728.1万股和117.2万股。两项计划所购买股票的锁定期为自公告日起12个月。

大健康产业板块稳步推进。公司大健康板块包括原有的医药业务和拟收购的MP 生命科学与体外诊断平台。1)对于原来的传统医药业务,公司将沿着原料药--制剂方向发展,2015年12月24日公司公告全资子公司万润药业收到食品药品监督管理局颁发的《药品GMP 证书》,使得万润药业所生产的硬胶囊剂、片剂、颗粒剂(均含中药前处理、提取)类别药品可上市销售, 有助于公司实现医药产品的销售。2)生命科学与体外诊断业务则将依托MP 平台,在生命科学领域进行布局,最终通过制剂内生和体外诊断的并购外延, 实现医药健康板块的快速发展。

收购后的整合风险;新业务推进不达预期。

风险提示:光伏电站建设进度低于预期;IDC业务发展不达预期。

事件:公司公告称,对公司的控股子公司四川圣达焦化有限公司剩余的60万吨焦炭生产线进行关停,关停以后,公司将不再进行焦炭的生产业务。

风险提示:液晶产品下游客户订单不及预期的风险;非公开发行进度低于预期的风险。

股东替换。上柴股份原股东是上海电气集团。08年电气集团将其持有的公司50.32%股权全部转让给上海汽车集团股份有限公司(上汽集团)。上汽集团成为上柴股份控股股东。

上柴股份(600841,股吧)公司研究报告:巨无霸集团下的小公司

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司研究员：徐春 日期：2016-01-05

代理商持股计划落地,加速渠道变革。自2014年起,公司积极推进渠道变革, 通过拆分代理商来实现渠道下沉。代理商持股计划一定程度缓和了代理商拆分带来的矛盾,实现了公司与代理商间的利益,也增强了代理商加速推进渠道下沉的动力,进一步增强终端销售的主动性。

事件:1月4日,福安药业发布公告,拟以发行股份及支付现金购买只楚药业100%股权,其中,以14.65元/股的价格发行6554.69万股支付对价9.6亿元,现金支付对价5.4亿元。同时发行5051.19万股股份募集配套资金7.4亿元,用于支付现金对价、标的公司新产品研发项目、标的公司购置土地、中介机构费用及补充标的公司营运资金。

光伏电站运营为公司提供稳定的现金流:公司将大力发展光伏电站业务作为公司重要战略方向。随着定增顿案的实施,公司建设、运营光伏电站的规模将达到约160MW,将初步完成公司在光伏电站业务板块的战略布局。一方面将在未极给公司带极稳定的现金流,有助于提高公司的盈利水平,实现股东利益最大化;另一方面,将会在一定程度上提高公司光伏产品的销量,有助于增强公司的盈利能力。因此,投资建设光伏电站既促进了现有主营业务发展,又为公司创造新的利润增长点,有助于公司实现未极发展战略目标。

给予“买入”评级。我们看好公司“大包装+大健康”战略持续推进,股东利益和管理层利益高度一致,随着项目加速落地,有望实现内生外延的双重增长。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.52,0.62,0.76元,对应15、16年PE分别为30倍、25倍。公司烟标主业同行业可比公司上海绿新(002565,股吧)、东风股份(601515,股吧)15年PE分别为53倍和21倍,考虑到公司向双主业转型,我们认为将享受一定的估值溢价,公司15年合理估值40倍,对应目标价21元。

核心团队持股计划落地,调动管理层积极性:核心管理团队持股计划的参与对象包括任富佳、赵继宏、任罗忠、等12位公司董事、监事、高级管理人员。我们认为,在2012年底,公司管理权与经营权有效分离之后,核心管理团队持股实现了管理团队与公司利益的进一步,有利于提升管理层的工作动力与工作效率,了公司战略的执行力度,为公司未来收入与业绩的提升提供信心。

预计,2015-2017年EPS 为0.13元、0.23元和0.32元。我们认为,在租金收取方式上,公司通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变,市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。在市场的延展性方面,除了丰富现有品类外,通过涉足医疗产业为未来成长打开空间。另外,考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合,伴随着依托线上和线下大数据的电商生态圈和金融生态圈的逐步建立, 公司将实现华丽转身,未来市场空间巨大,我们维持买入评级。