民生证券：10月外储数据亮瞎眼民生证券官网下载

③ 短期对汇率的支撑角度，一方面，欧洲经济复苏疲软，10月会议了QE将加码的信号，人民币将跟随美元有升值倾向；另一方面，11月SDR推迟至月底投票，结果公布前，央行维稳意图不变，不会允许人民币短期内有较大的贬值幅度。

点评：

④ 中期对汇率的压力角度，内部看，三季度P破7%，工业、投资、利润等数据继续不佳，央行降息降准，人民币息差降低，资产配置仍旧荒；外部看，美元加息早晚落地，人民币相比其余新兴市初币仍旧较强势，并且考虑到大型国有银行或可能有在现货市场抛售美元干预同时与央行达成远期协议以对冲仓位的做法，人民币未来或将面临贬值预期再次袭来的冲击。

⑥ 综上，短期来看，11月底SDR水落石出之前，人民币汇率将会继续稳定；中期来看，贬值预期并未销声匿迹，如果加入SDR未成功，黑天鹅事件冲击下，叠加之前或有远期协议对冲操作等，人民币贬值预期或会卷土重来，如果顺利加入SDR，也不排除人民币要与美元脱钩，一次贬值校准市场预期；长期来看，人民币不具备持续贬值的基矗

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⑤ 长期来看，人民币不具备贬值基础，经常账户盈余依然具有较大规模，国内经济增速虽然下台阶但绝对增速依然在全球前列，全球增速的30%依然由中国贡献，人民币国际化需求也在稳步增加，高层领导人频繁信用背书。

① 外储数据变化？在美联储9月加息再次爽约，央妈干预意愿强势下，外储结束5个月下降，3.52万亿美元，相比9月增加113.9亿美元。

数据：10月外储3.52万亿美元，比九月增加113.9亿美元，结束五个月下降。

② 外储趋势？眼下来看，外储下坡跑已经停止，但到底是停止还是暂停，需要看SDR是否有黑天鹅结果以美联储加息步伐。11月底之前维稳意愿仍旧较强，市场识趣，没有人会在此时跟央行。