中山台综合频道直播互联时代 芯片公司获机构密集调研 16只概念股
2015年以来,在国家新闻出版逐步关停节目信号的促进下,户户通零售市场迅速发展。根据国家电影电视总局电视卫星直播管理中心的公开数据,2015年7月18日至2016年5月11日期间,全国直播卫星户户通从3000万户增长至6904.2万户。今年4月,国务院办公厅下发通知要求,到2020年直播卫星公共服务基本覆盖网络未通达的农村地区。户户通零售市场发展速度有望进一步加快。
定增募资夯实主业,大股东参与彰显长期成长坚定信心:2016年4月9日,公司发布2016年度定增预案,拟定增募资18.02亿元,计划分别投资募集资金5.16亿元、2.47亿元、3.70亿元、4.13亿元、2.56亿元用于融合型高速网络系统设备产业化、特种光纤产业化、海洋通信系统产业化、云计算和大数据、营销网络体系升级等项目。此次定增有助于公司巩固光通信主业,开发新产品新市场,与此同时加大信息化转型步伐,确保公司长期可持续发展。此次定增方案中,公司大股东烽火科技认购比例不低于10%、不超过20%,大股东参与认购也彰显出公司对于其未来长期发展具有坚定信心。
拥抱云和物联网,传统电信设备商转型之
预计公司16-18年的EPS为0.06元、0.13元、0.22元,目前处于战略投入期,考虑到公司全网物流模式和物联网生态系统及云端大数据的强大盈利能力,给予“买入”评级。
国脉科技:ICT业务一季度超预期增长,物联网和教育板块蓄势待发
类别：投资策略机构：华鑫证券有限责任公司研究员：徐鹏日期：2016-05-03
近期推荐组合:美利纸业(000815)、网宿科技(300017)、宝信软件(600845)、光迅科技(002281)。
风险提示:经营业绩不如预期,竞争加剧导致毛利率下滑风险。
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：苏宝亮日期：2016-05-31
达华智能:物联网+OTT+金融三维构建智能生活体系
多端互联智能会议实现沟通可视化
(三)互联网金融领域初试水,前景可期
事件评论。
公司发布一季报:2016年一季度,实现营收1758万元,同比下降51.81%;归属上市公司股东的净利润-2075万元,同比下降82.14%。
智能产品诞生的目的就是为用户带来工作、生活的便捷和绝佳的体验。就智能打印设备而言，在我看来，在其打印速度、打印分辨率、稳定性等硬件指标优秀的前提下，用户更应看重智能硬件背后所能为企业提供哪些服务。三星MX7搭载的系统的智能打印平台-SMARTUXCenter(智能操作中心)，赋予了企业办公更多智能化的可能，它将有望和其他厂商的智能办公设备之间实现互联互通，成为办公室区域的各智能产品的控制中心。而且SMARTUX2.0Center智能平台的可扩展性还将为整个打印产业链带来更多新的商业机会，不仅提供给用户一个便捷、可靠的智能办公，更为重要的是为合作伙伴提供了一个智能打印生态系统。而作为物联网前线的企业，三星拥有独特的强大实力，继续保持与传统品牌的差异化。
行业ICT集成业务增长,国脉科技强者恒强,ICT市场拓展及渠道建设初见成效。一季度公司ICT业务增长迅速,行业拐点已来临。面临ICT集成和服务业务市场上日益激烈的竞争,必然出现强者恒强、弱者退出的现象。ICT电信外包服务长期以来是公司主营业务,毛利率维持75%以上,国脉科技作为传统的ICT服务商,与通讯运营商尤其是中国移动有着长期的合作关系。2015年Q1营业收入1.16亿元,占全年收入23.33%;2016年Q1收入2.53亿元,若以相同比例推算,2016年营业收入可能达到10.83亿。
建设的高端人力资源体系,打造高效的公司战略执行团队:公司董事长在机构工作多年,能够从全社会的角度来考虑全网物流的重要性、降低物流成本的紧迫性和云端大数据的巨大潜力。全国奔走,与各城市深度合作,推进全国公港的建设,预计未来3年将建成近120个公港。在高端视野和格局上,其他物流企业难以企及。公司从阿里巴巴、腾讯及其他知名企业充实到自己的物流体系建设和物流网信息平台和供应链系统的建设。今年继续加大人才招聘力度,发力物流运营、互联网信息平台、供应链金融系统建设。未来将以更的姿态,从全球招聘顶尖的人才,打造中国共享经济的最佳样板。公司产品创新团队不断出具有吸引力的产品,团队执行力逐步增强。为中国450万公里公装上软件,智能云端大数据将开建:中国有450万公里公,高速公通车里程12万公里。公司在枢纽型城市建设枢纽公港,在其他城市建设公港,枢纽港和公港之间打造港快线中高端物流品牌,公司为每一个公港建设强大的信息系统。公司现在已经开始建设线上的物流网应用和金融创新产品智慧物联网生态系统。一旦地面全网物流网络建成,物流、信息流、资金流和商流汇集形成的智能云端大数据将极具价值。公司将建设两套云端大数据系统,为物流、资金流、产业商品流提供强大的智力分析支持,为、企业、个人提供强大智力支持,助推制造业。
邦讯技术3月9日晚公告了智能家居业务的最新进展,公司与国内最大的B2C电商平台京东商城达成合作,首款智能家居产品邦讯“玩儿”WIFI音乐智能插排于2015年3月9日正式上线京东众筹频道,并于2015年3月12日众筹活动。
风险提示:行业竞争加剧、核心人才流失、系统性风险等。
终端及其他:1、2016年Q1中国六大设备商智能手机出货量降至1.049亿;2、HTC2016年Q1财报:营收再创历史新低;3、Kantar发布2016年1季度手机市场报告;4、亚马逊推出AWSIoT可编程Dash购物实体按钮。
光迅科技:宽带和IDC建设驱动业绩增长
(二)适时转型,布局移动物联网和互联网保险
其他资讯
海外布局进入收获期,全面国际化的开端:2015年6月公司推出非公开发行股票方案,目前资金已经到位,其中海外CDN项目投资总额为106,759.25万元,包括主要为固定资产投资的建设投资61,802.16万元,和铺底流动资金44,957.09万元,项目建设期为3年。目前海外CDN项目处于持续建设阶段,、欧洲、亚太、中东,节点数量和规模都在扩张,部分节点已经小规模启用。其中,亚太节点,经过测评,CDN网络质量为全球一流水平。我们预计本次海外CDN项目完全建设运营后能产生15-20亿收入,是公司彻底国际化的开端,为公司打开了重要增长点。
投资:我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.32、0.42和0.50元/股(不考虑外延式并购),对应PE分别为21.4、16.3和13.6倍。我们看好物联网行业的发展,公司深耕物联网领域,努力延伸物联网产业链,我们首次给予“推荐”评级。
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：徐力日期：2016-05-03
骐俊股份:执物联网之手,战略布局细分领域
风险提示:平台布局低于预期,行业发展低于预期。
企业日常办公中，各式各样的会议也占据了大多数办公时间，时间是无限宝贵，当今的业务需要更智能的会议室。以及移动互联网的时代，会议室空间、与设备，也应跟上移动化、智能化时代。文件或笔记的编辑、保存、上传、分享以及导入、导出等都应是实时的、互动的。
风险提示:竞争加剧毛利率下滑、定增进展不及预期、商业保理及融合支付业务拓展不及预期等风险。
国际物联网企业并购频发,新一代物联网投资机会初现
公司业绩大幅下滑,源于主业大幅下滑公司的传统主业立足于为矿山安全生产、灾害预防、指挥调度、应急救援等方面提供成套技术装备及解决方案,属于物联网在矿山领域的应用范畴。但是由于下游煤矿领域需求不振,公司业绩自2014年以来持续下滑,自上市以来,归属母公司净利润在2015年度首度出现亏损,2016年1季度延续亏损态势。
类别：公司研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：周明日期：2016-05-24
类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：冯胜日期：2016-05-24
2.我们的分析与判断
中国移动物联卡用户已超2000万,关注物联网设备管理平台Xively
军民融合的海洋监测业务成为重要发展方向:我国作为拥有超长海岸线的世界大国,在海洋监测领域严重落后于欧美日,因此快速发展成体系的海洋监测系统,对于提高国家在海洋权益与国防安全、资源与能源勘探开发利用、检测与和灾害预警等方面的能力有重要意义。在海底监测方面,公司具备接驳盒研发制造能力以及海缆铺设工程经验,且军品四证齐全,是该领域的重要领导者。本次定增5亿元用于海底观测网项目研发,将进一步确立公司在该领域内领导地位,推动公司军民融合业务快速发展。
场景金融生态链不断完善。报告期内公司收购卡友支付近75%的股权,打通智能生活生态体系的核心支付环节。并通过卡友拥有A股稀缺的线下支付收单牌照、第三方支付牌照及保理资管牌照,同时公司也在申请多领域支付牌照,具备了推进大金融战略的重要资质条件。公司在保理、供应链金融、融资租赁、小额贷等领域也已开始布局。未来公司通过与此前的下游用户合作,通过OTT业务、中山市肉菜溯源系统、智慧中山APP等领域不断将物联网相关用户和数据信息导入公司智能生活大平台,构建支付场景。
市场回顾:上周通信(申万)指数下跌5.77%;沪深300指数下跌2.97%;行业落后大盘2.8个百分点。
巨量资金蠢蠢欲动,外延并购可期:公司一直以来专注于CDN行业,不断提升技术水平,扩大网络节点规模,优化CDN服务能力,开拓客户资源,取得了非常可观的发展。在公司完全巩固行业龙头地位,并拥有大量闲置资金情况下,设立专门投资公司为公司并购做准备。我们分析公司主要潜在外延并购方向包括但不限于:1.CDN软硬件平台提供商或者相关高新技术公司,随着CDN业务不断扩张,CDN平台购买成本越来越高,公司可以通过并购延长业务链条,提升毛利率;2.CDN增值业务标的,包括数据安全、数据等方面,为CDN服务提升较多附加值;3.内容制作及提供商。
公司去年为了迅速抢占无线通信及定位终端市场,对软件开发和技术服务费用进行大幅度减免,今年将在保持已有市场的的基础上,重点考虑提升相关的软件服务,进一步增强公司的整体盈利能力。我们预计公司2016-2017年的EPS分别为0.76元、1.04元,对应P/E分别为15.60倍、11.40倍。以目前新三板互联网软件与服务行业(剔除亏损和P/E超过200倍的公司)P/E(TTM)中位数35.44倍来看,公司2016年的估值仍有较大上升空间,我们首次给予其“买入”的投资评级。
网宿科技:CDN高歌猛进,外延并购可期
公司作为公干线物流全网建设者,积极建设物联网平台,我们看好公司覆盖全国的公港物流网络+物联网生态系统+云端大数据的商业模式。公司业绩快速在2017年,作为中国物联网平台的最佳代表,从国家层面到公司高层坚定支持公司智慧物流体系建设,战略目标明确,执行力超强。公司有望中期脱颖而出,成长为优秀的大市值公司。
投资要点:
拥有光纤预制棒使公司稳坐光纤光缆第一阵营:公司光纤预制棒-光纤-光缆业务线使得公司成本处于较低水平,确保了公司在最大业务上的的毛利率水平,保持良好的盈利能力。随着国家光棒反倾销力度加大,公司光纤业务将始终保持在国内第一阵营。随着400G光纤项目研发投产,公司将进一步提升竞争优势,保持市场份额。
事件:公司发布2016年一季报,公司一季度营业收入增长74.12%达到9.74亿元,归属上市公司净利润增长84.5%达到2.42亿元,稀释每股收益0.33元,增长85.85%。此外,公司以自有资金出资人民币1,000万元设立全资子公司“上海网宿投资管理有限公司”,作为公司投融资业务发展平台。
全球SmallCell部署量超1400万市场收入今年翻番:从近期中国移动资本开支与4G基站规划可以看到,在宏基站规划下滑的背景下,其无线端资本开支仍保持相对平稳,我们预计2016年中移动无线端室外覆盖需求将逐步放缓,以室内覆盖等为主的无线网优需求将开始加速。相较于前代网络,LTE网络基站数明显增多,其网络优化需求亦将显著增加,预计国内网优厂商将迎来业绩提升。
4.风险提示
汉威电子:年报业绩略低于预期,物联网平台初具规模
在物联网细分领域战略布局,构建稳健的业务结构。在智能家居领域业务快速推进的过程中,公司前瞻性地同步对智能交通、智能公用、智慧医疗等细分领域进行战略布局,投入了大量的研发力量,为公司构建更为均衡、稳健的业务结构奠定了的基础。在智能交通领域,2015年初成功推出了乘用车智能仪终端,5月又完成了新一代电动自行车无线终端的研发工作,产品不断升级。在智能公用领域,公司完成第一代物联网燃气表的研发,并于2015年完成了在上海、江苏等的试点工作。应用于大众公用(600635)工商用户的GPRS远传物联网燃气表,已在上海挂表试运行。
事件:国脉科技于4月26日晚间发布一季度报告,2016年第一季度营业收入2.52亿元,同比增长117.66%,归母净利润0.33亿元,同比增长82.21%。同时,公司上调盈利预期,2016年1-6月归母净利润同比从100%上调为150%。
2016年4月27日,烽火通信发布2016年一季报,报告显示,公司2016年第一季度实现营业收入27.90亿元,同比增长25.78%;实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元,同比增长23.66%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润1.14亿元,同比增长20.33%。
迅速抢占国内机顶盒定位终端市场,成为龙头企业。公司直播星机顶盒定位终端以其优异的产品性能和可靠的产品质量,迅速抢占了国内机顶盒定位终端招投标市场超过70%的市场份额。
IAAS+PAAS+SAAS布局长远,实力快速提升。公司依托二联通Jasper平台运营的优势,一方面进一步增强了IAAS层的数据通信能力,另外也大力推进应用扩展管理的PAAS平台和细分行业应用的SAAS业务。我们认为公司的物联网核心优势正快速建立,并有望逐步摆脱商业模式上过二依靠联通和Jasper的现状,这也将进一步打开公司成长空间。
盈利预测与投资评级:公司在CDN行业将保持龙头地位,极大地受益于数据业务爆发增长,积极布局海外CDN,将开拓新的增长点。预计公司2016-2017年的EPS为1.83元、2.97元,对应PE31/19X。我们看好公司在CDN领域盈利前景,给予“买入”评级。
最新观点及行业动态
类别：行业研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：徐力日期：2016-04-27
移动互联网大潮迅猛袭来，“互联”时代即将开始，连接的芯片行业备受投资者关注。统计数据显示，最近一个月来，数十家机构密集调研芯片公司，包括中科创达、通富微电、景嘉微、苏州固锝和中颖电子等公司。
中天科技:定增发力新兴业务,形成通信、电力、新能源三驾马车
随着2015年三大运营商LTE网络的规模部署和4G用户总数将达到4.5亿之多,以及移动互联网流量翻倍的爆发式增长,将带来无线网优投资的大幅增长,为邦讯技术主业带来持续的业绩贡献。
风险提示:系统风险、竞争风险。
办公室物联网化智能照明成理想突破口
煤炭价格低位徘徊,行业景气度低迷受国际低价煤进口冲击及国内下游需求萎缩的影响,2012年以来我国煤炭价格大幅下降,目前仍未出现趋势性复苏。随着国内煤炭企业经营状况的不断恶化,势必给煤矿安全监测行业的发展带来较大冲击。
新2015年年报点评:电子支付与物联网业务齐发力,互联网金融前景可期
报告要点。
除了家居生活，办公室也是人们日常工作、生活的场所，人们除了享受智能家居带来的便捷、智能的生活，办公室智能化也倍受关注，基于物联网的智能照明、智能会议、智能办公等也逐渐走入大多数企业内部，逐渐成为办公室未来智能化的发展趋势。
风险提示:业绩发展不及预期风险,竞争加剧风险,定增事项审批风险。
3.投资
外延扩张加速,公司物联网平台布局逐步完善。公司沿着构建物联网(IOT)产业生态平台的战略线,2015年Q1投资了郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技等公司。Q2、Q3,增持了英森电气和上海中威部分股权,强化在应急救援、消防安全监测市场的优势,培育壮大智慧安全业务板块;直接投资领先的创投企业华夏海纳,借助其投资平台促进落实外延并购发展战略。此外,公司继续发力智慧市政业务市场,投资控股智慧水务行业领先的企业广东龙泉科技有限公司,与沈阳金建共同形成南北地域性优势。四季度,收购雪城软件51%股权,丰富了在智慧环保业务领域的产业布局,形成了环保监测、、治理的完整产业生态链条。
安信证券分析师胡又文认为，软银高溢价收购ARM，将使其一步到位占据人工智能和物联网生态的制高点，也再度验证核心芯片是人工智能战略制高点。在科技创新时代，人工智能将推动新一轮计算，芯片行业作为产业的最上游，是人工智能时代的开先锋和先导指标，也是行业的战略制高点。
据每日科学网消息，美国威斯康星大学麦迪逊分校的工程师近日研制出了全球运行速度最快的伸展型可穿戴集成电，有望推动整个物联网甚至互联程度更高的高速无线网络的发展。相关研究发表在日前出版的《先进功能材料》上。
事件:
公司传统POS、MPOS和IPOS全产品系列出货量和市占率首次均实现国内第一位。2015年,公司全年电子支付业务销售收入11.16亿元,同比增长45.5%。未来公司会把握移动支付的行业机会,巩固国内支付设备市场占有率的第一;在智能POS方面,加大产品研发和市场开拓的投入,力争继续领跑行业。加强与Spire公司产品和市场上的合作,开拓海外市场;与兴业银行共同投资设立兴业数金公司,开拓金融云服务等业务。
风险提示:煤炭价格大幅下滑,公司新项目落地进度不达预期的风险。
目前，我国物联网产业已经形成了完整的产业链，其中包括芯片、元器件厂商、设备商、软件商、系统集成商以及电信运营商等环节。数据显示，我国2014年物联网产业规模超过8000亿元，年复合增长率达到28%。嵌入式系统、软件与集成服务以及机器到机器（M2M）终端等产业规模较大。其中，传感器和无线射频识别（RFID）产业也已经形成了一定规模，传感器市场规模接近1000亿元，RFID产业规模超过300亿元，但产业优势主要集中在中低端硬件领域，未来发展空间巨大。(中国证券网张山)
(二)电子支付领域多个相关市场业务实现国内第一
风险提示:国内光通信行业低于预期;海外市场收入低于预期;硅光技术研究进展不及预期。
调研
业绩快速增长来自于:传统业务营收增长和金锐显并表。报告期内营业收入13.44亿元,同比增长76.72%,主要来自于公司软件系统集成及新增电视机主板和机顶盒业务,报告期新纳入合并的OTT产业对公司收入和利润贡献明显。
中国联通与华为署4K联合创新合作协议,共同推动4K产业发展:随着终端应用持续升级,目前国内带宽需求仍处于快速成长期。我们维持此前观点,即在网络建设迭代与终端应用升级的过程中,长期来看消费者对于带宽的需求将不存在天花板。而在运营商无线网络与固网宽带的交替建设周期中,光通信产业将持续处于高景气区间,持续关注光迅科技、烽火通信。
物联网连接数快速提升,平台和行业应用需求加速。目前国内物联网市场需求旺盛,我们预计中国联通16年用户数将突破2000万。用户数快速提升背景下,物联网应用支持平台和上层应用的不足已逐步成为制约物联网发展的关键因素。物联网市场需求有望快速从“连接阶段”向“平台和行业应用阶段”转移,其市场进展有望超市场预期。
爱立信一季度营收下滑,大幅调整组织架构:公司一季度营收同比下滑2.4%,降至522亿克朗(约合64亿美元);毛利率为33.9%,环比下滑3个百分点;净利润同比增长49%,达到19.7亿克朗(约合2.426亿美元)。公司高层对经营情况不满意,本期净利增长基本来自费用削减,但成本控制不可能长期有效,因此计划开展大规模部门架构调整,新架构将下将传统运营商业务划分为网络产品部和网络服务部,针对软件和云计算新成立IT&运营商乐于接受全部2G用户转网3G/4G,但并不希望2G存量用户因为漫游费取消而保留2G号码,拖延2G清网计划;3.运营商越来越成为对象,也越来越存在运营方案跟随的趋势,话语权和盈利能力不断下滑,可能对电信行业发展形成一定不利影响。
投资:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为0.91元、1.18元、1.51元,重申“买入”评级。
“互联”激活芯片市场
增发12.55亿打造智慧市政项目标杆,提高可持续发展能力。2016年3月,公司拟定增不超过7400万股,募集资金总额不超过12.55亿元。资金将投向:智慧水务3.05亿、智慧热力4.46亿、智慧市政综合管理系统0.96亿、上海运营及研发中心2.08亿,补流2亿。募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术,将打造智慧市政及运营的项目标杆,进一步增强公司智慧市政业务优势。
邦讯技术:网优主业受益4G后周期,布局移动物联网和互联网保险
物联网是利用局部网络或互联网等通信技术，把传感器、控制器、机器、人员和物等通过新的方式联在一起，形与物、物与物相联，实现信息化、远程管理控制和智能化的网络。物联网是互联网的延伸，其包括互联网上所有的资源，兼容互联网所有的应用，但物联网中所有设备、资源及通信等都是个性化和私有化的。
随着物联网、大数据以及人工智能广泛应用，与人们息息相关的居家生活已得到了很大改变，一个基于物联网的智能家庭正悄然走进我们的视线。近日，谷歌I/O全球开发者大会上也推出了一款面向智能家居的产品GoogleHome，或者可以称之为智能管家，它透过机器学习与人工智能的结合，使得转变成为智能家居控制中心，可以与电视、音响、插座、灯光、空调等家庭设备实现互联，对整个家居实现控制。
未来10年全球物联网将实现数量和质量的飞跃，全球物联网产业将呈现快速增长的态势，数以十亿计的互联设备不断涌现，让一切设备互联，物联网技术将重塑我们日常生活方方面面，互联，，设备也将像人一样的拥有能力，物联网正逐渐改变着我们的生活。
物联网的兴起，使得办公设备厂商之间的竞争越演越烈。无智能，不办公，各厂商均瞄准移动化、智能化这块肥沃的市场。然而，目前的智能办公还处在一个发展的初期，各厂商面向办公领域所推出的仅仅是智能化单品，各智能办公设备尚未实现相互之间的互联互通，不同种类、不同品牌、不同标准的智能产品面临相互不兼容的问题。
类别：公司研究机构：西南证券股份有限公司研究员：熊莉,文雪颖日期：2016-04-21
中国移动物联卡用户已超2000万:随着物联网平台、物联网模组等细分领域逐步成熟,目前我国物联网产业爆发趋势逐步。在软硬件环节普及度逐步提高过程中,各类应用场景部署与迭代速度显著加快。随着LTE建设逐步进入尾声,三大运营商均将物联网产业发展列为其重点战略发展方向。我们认为,产业链逐步完善,相关物联网厂商有望进入业绩快速周期。A股板块持续关注中联通物联网平台合作商宜通世纪。
投资要点:
负责这项研究的该校电子和计算机工程教授马振强（音译）说：“我们找到了将高频晶体管整合进能无线上网的电中的方法，这一平台有望应用于多个领域。”
汉威电子:Q1业绩符合预期,物联网为公司未来看点
本周投资:2016年5月11日,全球最具影响力的消费电子展CESAsia在上海国际博览中心开幕。中国移动向全球客户展示了其物联网开发平台OneNET,并同步展示了多款智能物联网产品,比如车载OBD和后视镜两种形态的“尚”,智能家庭网关等。中国移动还同步启动了OneNET开发平台的全球合作伙伴招募计划,旨在打通物联网上下游的资源,利用中国移动在大数据存储、运算和分析方面的优势,为全球物联网行业发展注入新的活力。目前,OneNET平台注册用户数为1.9万多,共接入设备数230多万,合作企业超过2400家。同时3GPP预计今年6月会发布窄带物联网NB-IoT的国际标准,随着eSIM技术的成熟,物联网技术已经趋于成熟,预计2017年主流运营商会进入物联网规模商用阶段,相关标的将会受益。推荐宜通世纪(天河鸿城是Jasper独家代理,与联通合作布局物联网运营),关注邦讯技术(推出智能插排切入智能家居,10亿元设立物联网投资基金)。
类别：行业研究机构：长江证券股份有限公司研究员：胡,李振日期：2016-05-16
2016中国国际物联网博览会暨高峰论坛将于6月3日在厦门举行，此次大会将以“智慧城市、物联生活”为主题，搭建物联网技术交流和推广应用平台，进一步推动我国物联网产业的快速发展。机构预计，到2020年，我国物联网产业规模将达到2万亿，未来5年复合增速有望超过22%。
策略观点:通信板块出现深度调整,调整幅度明显高于大盘,前期积累的风险得到一定的。我们对后续行情谨慎乐观,个股走势将出现分化,关注具备高增长潜力和实际业绩支撑的子行业。未来几年,对通信行业影响最大的因素就是数据业务量的持续高速增长,受此影响,IDC业务需求、CDN网络需求、光纤网络需求快速增长,相关公司深度受益。
公司将建成覆盖全国的地面公港运输网络,在网络广度和深度上构建强大竞争壁垒:我们国家建了450万公里的高速公,但卡车空驶率在40%以上,物流成本比率是欧美的两倍。公司相应全社会物流痛点,面对5万亿级公运输市场,打造公干线运输智慧物流平台。车货匹配线上平台交易量2015年为600亿元,是行业第二名的近7倍,预计2016年线上流量实现1000亿,前四个月虽是淡季但流量已经近400亿。今年将建成30个公港,已经签订协议建设的有80个公港。公司将在未来3年覆盖全国的公枢纽干线网络,在网广度和深度上无人能及,构建其强大的竞争壁垒。
Q1业绩符合预期,供水工程带来一季度业绩稳健增长。公司2016年一季度实现营收2.73亿元,归母净利润0.13亿元,分别同比增长113.86%和12.11%,EPS为0.04元/股,符合预期。报告期内公司营收同比增加113.86%,主要系公司上年度初通过PPP模式投资设立汉威公用,随着汉威公用的盈利能力逐渐,同比而言,公司报告期内来自供水工程、自来水销售业务的收入大幅上涨,盈利能力、业务协同的加强也随之带来公司归母净利润的上升。一季度,公司继续围绕“成为领先的物联网解决方案与数据服务提供商”的战略目标,依靠“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云平台应用”系统解决方案,积极拓展智慧城市、智慧环保、智慧安全、智能家居等业务板块的市场机会,同时整合旗下各子公司的资源配置,加强业务协同。
OTT业务成为重要C端入口。报告期内公司全资收购国内领先的互联网电视终端公司金锐显,成功切入OTT领域。同时与全国七张OTT牌照中的两大牌照方(南方新、国广东方)展开深度合作,与华闻传媒、优朋普乐签署战略合作协议,共同发展互联网电视用户,覆盖千万级用户。公司初步完成从硬件制造、软件服务到内容提供等OTT领域的布局,未来公司将支付手段引入互联网电视,收取牌理费和其他页面增值服务利润,同时利用网络点播流水过程的协同作用通过大数据技术完成征信,通过推送等方式向个人及家庭用户提供智能家居、智能教育等服务,向提供智慧城市、食品溯源等服务,不断完善公司智能生活的闭合循环系统,OTT领域将成为打通C端的重要入口。
宜通世纪:市场需求快速提升,物联网IAAS+PAAS+SAAS平台布局加速
随着高速宽带网络的普及以及大数据、云计算的快速发展，都加快推进物联网核心技术研发和应用，物联网产业已基本涵盖基础材料生产、芯片制造、元器件生产、终端设备制造、系统集成、网络运营以及应用服务等各环节。物联网的快速发展正带动生产方式向智能化融合转变，加快重塑产业结构，并成为全球互联网巨头争相布局的重要领域。
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：徐力日期：2016-05-19
烽火通信:光通信行业维持高景气,驱动收入业绩延续快速增长
公司加大“物联网+”的投入力度,力争拓展新的应用领域公司依托在矿山领域积累的物联网技术,加大“物联网+各安全领域”产品研发的投入力度,谋求在城市管网建设、污水处理等领域获得新的发展机会。但是由于这些领域尚处于市场拓展期,不足以抵消主业下滑给公司带来的不利影响。公司表示2016年将尽快落地一些有代表性的项目,争取实现扭亏目标。
机顶盒定位终端市场饱和;智能交通、智能公用、智慧医疗等业务市场开拓不及预期。
光通信和数据中心业务推动业绩稳步增长。随着国家4G发展战略和宽带中国战略的大力推进,互联网宽带接入端“光进铜退”趋势,以及通信费用不断降低导致用户对数据业务需求的爆发增长,未来几年光通信行业将持续保持高景气度。同时IDC行业将带来新的光器件市场需求,2015年公司数据中心业务增速达到70%,占整体业务比例在10%左右,预计未来仍将保持较快增长。
机构关心的问题，包括上市公司芯片的核心竞争力、市场开发情况、量产情况等。景嘉微表示公司在逻辑算法、软硬件开发、FPGA研发、结构设计等多个领域形成技术核心优势，JM5400芯片通过客户定型鉴定，已应用于公司产品，进入批量生产阶段。中颖电子表示，公司半年度净利润将达3600万元4000万元，增长主要来自于家电控制芯片、锂电池电源管理芯片和键盘鼠标控制芯片的市场份额增长。
业绩总结:公司2015年实现营业收入13.44亿元,同比增长76.72%;营业利润1.45亿元,同比增长1.89%;归属于上市公司股东的净利润1.29亿元,同比减少26.51%,基本每股收益0.12元。
上周市场表现:上周上证综指下跌2.96%,沪深300指数下跌1.77%,中小板指数下跌2.52%,创业板指数下跌4.88%。同期通信行业(申万)下跌5.16%,跌幅高于创业板指数、上证综指和中小板指数。通信行业各子板块中,通信设备下跌5.21%,通信运营下跌4.73%。从行业横向比较来看,涨幅位居前五名的行业为食品饮料、银行、家用电器、农林牧渔、交通运输,通信行业位居第17位。本周涨幅前五名的公司为中天科技、网宿科技、航天发展、欧比特、富春通信,涨幅分别为1.66%、1.11%、0.00%、0.00%、0.00%。
核心客户战略保持成功,核心业务高速发展:国内CDN行业一直保持50%左右增速,网宿科技能取得超过行业平均水平20-30个百分点的业绩,主要源自正确的公司战略:1.专注为CDN行业前3000名客户提供优质服务,由于大客户通常为强势互联网公司,业务增速高于行业平均水平,网宿也分享到高于行业平均水平的订单增速;2.积极扩大带宽采购,由于运营商关系良好,对网宿CDN带宽式供应,保障了公司业务服务能力;3.针对大客户自建CDN,积极引导客户将不稳定和高成本部分业务量外包给网宿,实现与客户共赢发展。我们预计,随着数据业务持续爆发增长,CDN渗透率进一步提升,整个CDN行业持续景气,公司能够继续保持高速发展。
无论员工是否座在办公桌前，还是身处地球的另一端，将全球各地的员工连接起来，快速地召开会议，并利用物联网技术可将与会人员连接至全新或现有显示器、投影仪和交互式白板上，并对会议室的音频、视频等控件实现智能化一体化的控制。但这一切的实现，需要接入至一个的智能平台中，并支持、iOS、Windows等多系统操作。作为的智能会议与智能平台相互连接显得至关重要，将各个分系统连接起来集中控制，也是智能办公生态中重要一环。
上市公司投资者关系统计显示，6月23日，18家机构联合调研了智能终端操作系统平台运营商中科创达，包括上投摩根、银华、信达澳银等基金公司，国泰君安证券以及上海世诚投资、毕胜资产、域秀资本等。产品横跨锂电池管理芯片、OLED显示驱动芯片及智能家居应用芯片的中颖电子，最近一个月来吸引了17家机构前去调研，其中包括建信、中银基金和广发、申万宏源、东方等券商；国内集MEMS传感器设计和封装于一身的苏州固锝，5月份以来吸引24家机构前去调研，包括华宝兴业、交银施罗德、海富通、南方等基金公司，华泰、光大、国金、平安等券商；图形处理芯片公司景嘉微，5月份以来吸引40家机构前去调研，包括华夏、南方、中海、泰信、泰达宏利、招商、国投瑞银等基金公司，以及银河、招商、浙商等券商。此外，通富微电、ST盈方、汉邦高科等芯片上市公司，也都吸引了众多机构前去调研。
风险提示:物联网推广进度不及预期。
通信行业:中国移动发力物联网,产业链渐趋成熟
2.我们的分析与判断
类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：吴友文日期：2016-05-11
电信运营:1、中移动、电信发今年提速降费策略:进一步降低4G资费;2、爱立信成功演示基于窄带物联网的智能停车系统;
盈利预测及投资:受益于光通信和IDC建设,公司业务稳步发展,看好公司未来发展前景,预计2016-2018年净利润为3.24亿元、4.37亿元、5.46亿元,EPS为1.55元、2.08元、2.60元,当前股价对应的动态PE为36、27、22倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。
投资要点:
1.事件
公司2015年年报业绩增长稳定,符合市场预期。公司逐步向系统方案提供商和数据运营合作方转型,在电子支付领域、物联网信息智能处理、互联网金融等多方面,公司均实现了突破性的进展。我们预计2016/2017年度的EPS为0.51元/0.65元。首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。
这种可伸展集成电功能强大的主要原因在于其独特的结构。受到双绞线电话电缆的，它由两个超纤细输电线以重复的S形曲线交错组成，其曲折的形状就像3D迷宫一样，能让传输线拥有拉伸能力且不影响其性能，也不受外部干扰，同时还能将流经的电磁波在其中，几乎完全消除了电流损失。
公司于3月25日发布2015年年度报告:2015年公司实现营业收入30.45亿元,同比增长36.23%;实现营业利润4.18亿元,同比增长22.58%。归属于母公司股东的净利润为3.36亿元,同比增长24.12%。公司向全体股东每10股派送现金股利0.3元(含税),无资本公积转增股本。
切入“三通一达”内场信息化建设,如果顺利切入外场,公司收入将翻倍。目前顺丰企业移动端的信息服务是自己的IT人员开发的。圆通和申通快递也在积极向顺丰对标,加强信息化建设。目前博业已经开始给申通快递做内场的信息化系统建设方案。内场的PDA设备几万台,外场的PDA数量都是10万多台。内场运营稳定后,公司有望切入三通一达的外场企业移动端的信息服务。即使仅仅做申通快递企业移动端的信息服务,博业的收入仍能翻倍。快递物流企业移动端的信息化服务空间巨大,有200万台终端PDA等设备。
“一带一”国家战略助力公司布局海外市场。随着“一带一”国家战略的持续落地,华为、中兴、烽火等通信设备商凭借其技术优势将继续拓展海外新兴国家市场,公司作为其光器件核心供应商,将充分受益于中国通信设备商海外市场拓展带来的行业机遇,有助于公司在全球光器件市场收入份额的提升。目前,公司在数据产品市场取得突破,在东南亚多地拿到近亿元订单,海外市场增长迅速。公司2015年在全球的市场份额占到4.7%,已经跻身世界前五,占营业收入比重达到22.5%,在海外市场未来将有广阔的发展前景。
在一些欧美发达国家，照明系统的智能化控制已成为智能化办公室不可分割的组成部分，而且应用范围越来越广。另外，智能照明不仅局限于控制灯具之类，与照明相关的窗帘、门锁、温控、、办公监测等等设备亦须透过一个开发的平台与智能照明系统打通，集中控制，使得照明物联化的世界更贴近办公室需求。显然在物联网时代，搭建一个智能生态平台是智能办公的核心。
维持盈利预测,维持“增持”评级。我们暂不考虑未来收购的业务,维持之前的盈利预测,预计公司2016-2018年收入为5.66、6.82和7.87亿元,净利润为1.11、1.42和1.73亿元,每股收益为0.13、0.16和0.20元。当前股价对应2016-2018年PE为87x、71x、57x。
预计公司2015~2016年收入分别为7.58亿元、9.15亿元,同比增速分别为46.90%、20.71%;归属A股母公司股东的净利润分别为0.96亿元、1.21亿元,同比增速分别为824.96%、26.04%;每股EPS分别为0.60元、0.76元,对应PE分别为48倍、38倍。我们看好公司通过进军智能家居和智能可穿戴领域,打造移动物联网生态链,并以移动物联网入口积累用户和用户大数据,结合“宝720”互联网保险平台,满足用户健康、财产、意外等多险种保险需求,提升移动物联网式运营平台和互联网保险平台的整体价值,首次给予公司“谨慎推荐”评级。
随着全球巨头聚焦物联网平台搭建的同时，我国企业也纷纷将云平台、操作系统以及智能硬件作为发展重点。去年，腾讯推出面向物联网领域的平台“QQ物联”，为设备提供快速、安全、稳定的物联网一体化解决方案。小米推出的智能家居生态系统，包括智能家居控制中心以及智能硬件等。今年2月，阿里首次对外推出物联网整体战略，将旗下阿里云、阿里智能、YunOS等事业群，联合打造面向物联网的服务平台。随着各大巨头的加速涌入，物联网产业有望迎来快速发展期。
(一)行业信息化业务收入大幅增长,物联网业务发力
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宁日期：2016-04-29
优酷土豆深度布局VR:公司公布了VR发展计划,主要包括四个方面:做流量、UGC、版权购买和广告分成、SDK。虽然目前来看,VR内容进驻视频网站还比较遥远,但此时的行业混沌期的提前布局还常有深意的。将来VR的发展,是朝着现有互联网游戏、视频的式发展,还是延续PS、XBOX等封闭的主机模式发展,还未有。如果能够通过提前培育产业链,引导完成“VR内容-互联网-VR终端”的产业模式,那么对于优酷土豆们来说,将是巨大的发展机会。
风险提示:
物联网持续快速发展,公司正逢其时。随着物联网技术产品的不断成熟,物联网的潜力和成长性正逐步凸显。据工业和信息化部电信研究院统计估算,2014年我国物联网产业规模突破6200亿元,同比增长24%。工业和信息化部统计数据显示,2016年一季度物联网终端用户达到4,844万户,同比增长39.5%。根据思科公司的预测,2018年物联网设备之间的通讯流量将超过人类在互联网上的通讯流量。行业应用仍然是物联网发展的重要领域,在工业、农业、电力、交通、物流、安防、环保等行业领域,物联网应用提升的空间广阔。
在快递物流信息化领域有先发优势和大客户基础:公司收购的博业目前大客户是邮政速递(EMS),专注于企业移动端的信息服务。EMS终端有9万台PDA终端,博业负责整个物流供应链的信息端的软件架构、系统稳定性、软件升级、PDA稳定性。公司收费模式主要是按照终端PDA数量或者无线打印设备数量来收,还兼营一部分软件外包。在跨境电商物流领域,EMS凭借多年的积累,加入万国邮政系统,在国际快递市场上目前是国内老大,仍有巨大发展空间。同时博业未来有望承接邮政集团的大量业务。目前公司在沈阳建立了面向全国的技术研发中心和维修中心。
目前，该研究团队研制出的可伸展集成电能在40GHz以上的无线电频率下工作。与其他宽度高达64毫米可伸展传输线不同的是，这种集成电厚度仅为0.25毫米，“娇小纤细”的体型使其在表皮电子系统或其他应用领域表现出色。过去十年间，该研究团队一直在研制此类晶体管有源器件，最新研究结合了高频和柔性电子设备领域的相关技术。
在业内人士看来，随着移动互联网时代的迅猛到来，接下来将是“互联”的物联网时代，芯片作为连接的关键环节，将会率先受益。随着物联网时代的逐步推进，在芯片领域将会诞生非常大的投资机会。
目前国内物联网用户数快速提升,物联网市场需求有望快速从“连接阶段”转向“平台和行业应用阶段”,同时公司IAAS+PAAS+SAAS的大物联网生态布局正加速推进中。伴随相关需求的快速提升,公司的业绩有望加速,想象空间巨大。首次覆盖,给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.68、1.00和1.35元,对应16-18年的PE分别为50.97x、34.73x和25.56x,给予16年70倍PE,目标价47.6。
盈利预测及评级:预计公司2016-2018年EPS分别为0.33元、0.52元、0.68元,对应动态PE66、42、32倍,首次覆盖给予“增持”评级。
投资评级与估值:因15年业绩略低于预期,我们下调16年维持17年给出18年的净利润分别为1.38、2.09、2.91亿元(16年原为1.58亿元),对应16-18年EPS分别为0.47、0.71、0.99元/股,16年PE为43倍。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和消防安全有望受益政策驱动加速,外延扩张持续推进,维持“买入”评级。
教育和ICT集成等业务板块协同性强,彰显卓越的成本控制能力和盈利能力。福州理工学院办学升级,成为公司发展的技术支撑平台,产、学、研融合的模式带来良好的协同效应,提升了市场竞争力,导致技术服务业务总体利润上升。此外,归还银行贷款以及国家下调银行贷款利率导致的财务费用同比下降31.03%。
类别：行业研究机构：东北证券股份有限公司研究员：王建伟日期：2016-05-17
国金证券交运物流团队于5月12日、13日两天深度调研传化股份,实地走访新杭州枢纽港,与公司董事长及各业务板块负责人深度沟通。调研如下:
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：胡日期：2016-05-18
毛利率略降,但销售与管理费用率下降。2015年,公司综合毛利率18.5%,比去年同期略微下滑0.9个百分点;销售费用率3.4%,同比下降0.1个百分点,管理费用率9.6%,同比下降0.7个百分点,费用率下降表明公司在业务扩张的情况下具有较好的成本控制能力。财务费用2626万元,同比大幅上升,主要原因系汇兑损失金额高达近1300万元,2016年公司已在逐步调整结算方式,以尽量规避该方面的风险。
高校教育业务现拐点,物联网大数据筹建中,有望成为增长新动力。子公司福州理工学院2015年完成专升本,2016年3月又新获批5个本科专业,由于本科学费相较于专科2倍以上,预计未来4年公司教育业务收入年均增速将达23%以上。此外,2015年公司拟募集资金总额14.4亿元,用于国脉物联网大数据运营平台和国脉云健康医学中心项目,公司业务逐步向物联网和大数据平台战略转型,目前各项新业务板块正在积极建设中,项目成本仍归入ICT业务。
公司现金流充足,运营状态稳定,有着充足资本进行进一步的科技研发投入。2015年会计期间,经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加48388.32万元,增幅152.92%,主要是公司销售商品、提供劳务收到的现金大幅增加所致;现金及现金等价物净增加额较上年同期增加28322.64万元,增幅213.75%,主要是经营活动产生的现金流量净额增加所致。
3.投资
报告摘要:
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：刘洋日期：2016-04-29
投资
本周重点推荐:新网、五洋科技、国脉科技、海能达、高升控股。
从全球来看，国际巨头对物联网平台的布局正在加速。IBM凭借人工智能系统Watson大举进军物联网市场，并将其认知功能注入物联网服务。谷歌提出了ProjectIoT物联网计划，并发布了Brillo操作系统，基于Android的底层轻量级物联网操作系统，为开发者提供模块化解决方案。苹果则依托iOS搭建平台，建立物联网生态系统，包括HealthKit、HomeKit、车载CarPlay等各种的融合。
报告期内公司综合毛利率同比下降11.83个百分点至33.48%,主要因新增电视机主板及机顶盒业务毛利率仅13.37%,且营收规模占总收入的27%。期间费用率同比下降0.95个百分点,主要因金锐显期间费用率较公司低,16年金锐显全年并表后预计公司期间费用率将进一步下降。
增发12.55亿打造智慧市政项目标杆,提高可持续发展能力。2016年3月,公司拟定增不超过7400万股,募集资金总额不超过12.55亿元。资金将投向:智慧水务3.05亿、智慧热力4.46亿、智慧市政综合管理系统0.96亿、上海运营及研发中心2.08亿,补流2亿。募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术,将打造智慧市政及运营的项目标杆,进一步增强公司智慧市政业务优势。
类别：行业研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：崔晨,武超则,于海宁日期：2016-05-16
公司调研
基于全网的产品创新层出不穷,供应链金融将成盈利重点:公司积极培育活跃用户,为客户提供全方位的服务。在公港为客户提供司机公寓、加油站、汽车修理、银行保险服务、融资租赁等。推动互联网和金融在物流领域中应用,打造“物流+互联网+金融服务”为特征的中国公物流新生态。基于覆盖全网的盈利产品创新层出不穷,供应链金融和大数据将成为公司重要的盈利点,潜力巨大。2017-2022年是公司线上活跃用户流量开始变现的时候,随着线上流量的逐步放量,供应链金融和大数据挖掘将在2018年将快速利润,中期盈利达到百亿元级别。
报告摘要:
华鹏飞:小市值大行业,物联网时代最受益品种
海缆业务频获重要订单:公司是国内最早专业化规模化生产海底光缆、海底电缆的公司,最早通过UJ、UQJ国际认证。今年起,公司陆续获得华能如东八仙角电缆和大唐江苏滨海光电复合缆项目,合计金额3.5亿元,显示出公司完成大型海缆项目制造、铺设能力。随着海上钻井平台、海岛海礁建设、海外通信链加速建设,公司海缆订单将保持快速增长,预计今年海缆业务将实现超过20%增速。本次定增项目投入10亿元,用于研发能源互联网用光电海缆,将极大地提升单根海缆的效率和价值,为公司海缆产品提升竞争力,跻身一流国际供应商创造有利条件。
行业应用深度绑定客户,PAAS平台前景广阔。相比二IAAS层提供基础通信功能,收取流量费的商业模式,物联网行业的SAAS应用和PAAS支撑平台将大幅扩充用户的接入功能和个性化的应用,不用户程度更加紧密。多样化的服务和收费模式也将进一步客户的经济价值,发展空间巨大。
近年来，轻盈便捷、功能多样的可穿戴电子设备“你方唱罢我登场”，源源不断涌入消费市场，从监测生命体征到为其他电子设备充电甚至净化空气，几乎都能无线联网。研究人员表示，对于那些千方百计希望拓展可穿戴电子设备潜能和应用领域的制造商来说，最新电是一个好平台，有望用于能黏贴在皮肤上的可穿戴电子设备内。由于具备快速无线上网功能，该电也可使健康护理人员对病人进行远程，或用于新一代无线宽带技术5G设备内。（科技日报）
事件:公司召开股东大会,审议通过了包括非公开发行预案在内的多项议题,取得一见。公司非公开发行预案计划募集资金45亿元,募投项目包括新能源汽车高性能锂电池、海底光缆、海洋监测、特种光纤以及石墨烯复合材料研究项目等,将为公司在新兴业务的发展提供强大的资金基础,进一步帮助公司确立光通信、电力、新能源三个主要业务发展方向的多元化战略。
受终端市场需求大幅增长的影响,2015年公司在锁定及无线通信解决方案业务上取得了较大突破,2015年公司主导产品直播星机顶盒定位终端出货量达1,700多万个,而2014年约为356万个。
事件描述。
投资要点
电信设备:1、中国联通联合光纤厂家启动400G干线试验;2、爱立信物联网加速器让各行业玩转数据;3、中国联通启动10GPON集采:XGPON1大幅领先10GEPON;4、Facebook计划年底在美测试千兆WiFi网络技术;
打印机作为办公室最常见、日常办公最重要的文印输出设备，随着企业用户需求的多样化，它的智能化势在必行。各打印机厂商均面向办公领域推出智能化打印机，如三星、惠普以及佳能等厂商均推出针对办公领域的智能化产品，佳能推出的智能化产品主打触摸未来科技为概念，通过酷炫、敏捷、完备的高科技功能将办公的智能化体验扩展至商务打印领域。惠普智能打印机则配有智能硒鼓平台。三星作为办公领域的核心企业、打印智能化的先行者，则为企业用户推出基于物联网的旗舰产品-三星MX7大智领系列，为企业用户带来前所未有的智能打印平台。
上周通信板块下跌5.16%,同期上证下跌2.96%,其中通信设备下跌5.21%,通信运营下跌4.73%,板块表现弱于大盘。
类别：投资策略机构：长城国瑞证券有限公司研究员：黄文忠日期：2016-05-25
(四)现金流状态良好,有利于加大科技投入
年报业绩略低于预期,财务费用大幅上升拖累业绩增幅。公司2015年实现营业收入7.47亿元,同比增长87.00%;归母净利润7864.65万元,同比增长37.16%。其中实现较大增幅的分业务:有毒有害气体处理营收7445.51万元,增幅330.79%;废水污染治理营收1.50亿元,增幅315.07%;传感器营收5992.72万元,增幅38.08%;技术服务及软件开发营收443.65万元,增幅132.12%。报告期内,由于公司加速推进投资并购业务及进一步扩大经营规模,导致财务费用较上年度大幅增长,在一定程度上影响了归属于上市公司股东的净利润。2016年一季度公司归母净利润预计为1197.06-1368.07万元,预计增幅5%-20%。
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：沈海兵日期：2016-03-29
办公效率化智能办公大势所趋
产品结构进一步优化。2015年,公司优化产品结构,重点推进智能硬件产品和系统的研发和推广。按产品来看,无线传感网智能产品收入同比增长8.18%,新推广的智能系统实现收入457万元,嵌入式微控制器较上年增长5.78%,其他电子元器件及技术服务与上期相比降低14.51%,是由于公司减少纯电子元器件贸易的业务量所致。
国际IT龙头并购物联网公司,新一轮行业投资机遇初现。本周,继半导体龙头赛普拉斯公司宣布以5.5亿美元现金收购博通的无线物联网业务后,微软也宣布准备收购一家从事物联网系统开发的意大利科技公司Solair。Solair专注于物联网应用,帮助企业实施,管理以及获取商业分析。市场分析普遍认为,若收购完成后,基于微软Azure云平台的Solair系统能够通过一些尚未被完全利用的数据为物联网加入新的智能性,帮助Azure为企业提供更加完善的物联网服务,从而突破传统意义上的物联网公司定式逻辑,让客户实现真正系统级的检测,并能以数据分析工具来提升企业运营效率,为制造业、零售、食品、饮料以及运输等各行各业注入全新动力。我们判断,物联网作为目前科技行业的大趋势之一,通过新一轮的行业内重组并购,将对现有的物联网格局带来新的发展变化,从而衍生出全新的投资机会。
深度聚焦--Xively:物联网设备管理云平台。
互联网金融业务初见成效,未来有望进一步拓展。2015年10月,公司成立上海优啦公司,持股70%。截止12月31日,上海优啦公司推出互联网信贷平台“贷安啦”受理客户6000余家,累计撮合交易100余笔,平台撮合交易金额达2000多万元,且未发生逾期兑付的现象。未来公司会进一步整合上海翼码公司、江苏智联公司、亚大公司等数据和行业资源,扩大客户的覆盖面,尽快实现互联网金融相关业务的拓展。
日本软银公司近期豪掷310亿美元收购了芯片公司ARM，收购价格相当于ARM去年净利润的70倍，较当前股价溢价40%，而且还是全现金方式，引发业界关注。软银老板孙认为，物联网时代将是接下来的超级机会。
重金投入新能源,业绩爆发可期:公司避开产能严重过剩的多晶硅生产,重点发展光伏背板、锂电池等新能源材料和高毛利率的光伏发电项目,虽然目前体量不大,但增速可观。随着高达20亿定增项目实施,公司将在新能源汽车发力,形成拥有自主核心技术的高性能动力锂电池产品线,分享新能源汽车红利。
梅安森事件点评:“物联网+”战略实施效果有待观察
沪上某私募基金经理认为，芯片行业位居创新制高点，随着车联网、智能家居等逐步渗透到我们生活中，物联网也将得以快速推进，这将诞生真实需求，而真实需求将会走过牛熊周期，有望复制以苹果产业链为主导的移动互联网浪潮。即使在2010年到2012年的股市阴跌时期，苹果产业链个股也屡创新高。从物联网的渗透周期看，当前或许就是布局时机。(来源：上海证券报作者：赵明超)
营业收入大幅增长,公司在物联网信息智能处理和行业应用领域持续发力。根据2015年利润表业务细分,行业应用软件开发及服务的营业收入同比增长57%,2014年同比增长为-2.71%,占总营业收入的比例由29%上升到34%。移动通信业务支撑方面公司业务收入2.62亿,同比下降4.72%,保持平稳;食品安全溯源方面,由于行业特性,中标金额同比下滑较大,因项目进度因素导致当年收入和净利润出现大幅度下滑;而高速公信息化业务销售收入6.1亿,同比实现大幅增长94.27%,这一部分的收入增长决定了行业信息化业务的增长水平。
投资:中银新通信组合配置持续关注大数据龙头东方国信、实现IDC运营向云平台突破的科华恒盛、在金融IT方面具有规模效应的恒生电子、全年业绩加速有望持续高增长+酝酿基于庞大移动互联生态数据的AI雏形的同花顺、受益于广电网络规模建设业绩高速增长且转型预期强烈的亿通科技。
华鹏飞内生与外延并重,打造物流网信息化服务企业。像德邦这样的客户,对设备希望以轻资产的模型运营,同时对PDA的质量要求比较高,像美国的Honeywell、日本的卡西欧生产的PDA价格在8000元左右。博业购进此PDA,租赁给大客户,负责其整个供应链的移动端信息运营,按照终端数量分期收费。华鹏飞上市之初到现在非常注重物流信息化服务的领域扩展,通过内部建设与外延拓展,积极切入到国内的大客户移动端信息服务。目前快递物流移动信息化领域竞争对手较少,公司将抓住机会,积极拓展,在物联网服务领域做大做强,建立自己的竞争壁垒。
机构密集调研
公司2012年底成立,2014年便实现盈利,2015年公司实现营业收入24996.79万元,同比增长144.70%,其中97.20%的营业收入来源于无线通信与定位终端,实现净利润1598.32万元,同比增长153.53%,业务规模和利润水平均有大幅提升。
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宁日期：2016-03-31
(一)网优主业受益4G后周期,迎来业绩反转
行业重要新闻:由紫光股份有限公司控股的新华三集团5月6日在正式成立。新华三由杭州华三通信技术有限公司和紫光华山科技有限公司组成。其中,紫光华山为原先惠普在中国的服务器、存储和技术服务业务。整个集团由紫光股份控股51%,惠普企业占股49%;据财新网报道证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停,上述报道未经证监会。证券时报了解到游戏、影视定增项目并未全面叫停,只是遵从“一事一议”原则,具并购或定增收购“不盈利仅讲故事的标的”将被,其他常规性项目不受影响;星域CDN近日发布了最新视频直播解决方案,瞄准解决目前火爆的视频直播企业面临的带宽资源短缺和CDN成本过高的困境。与此同时,网心科技宣布联合迅雷、晨兴资本、松禾远望、顺为资本等,投入十亿基金为视频直播企业提供创业经验分享、融资指导及资本扶持。
光通信维持高景气,信息化业务拓展持续推进:我们重申,4G及宽带投资、传输网升级扩容将驱动中国光通信行业维持高景气态势,公司作为光通信行业龙头,在光系统设备市场竞争中持续取得份额突破,成为光通信行业高景气的显著受益者。此外,公司在巩固传输网业务的同时持续拓展信息化业务,具体而言:1、烽火星空作为中国网络领域龙头,商业模式逐渐从单纯硬件销售向大数据分析服务延伸;2、公司与省联投成立合资公司湖北省楚天云有限公司,其信息综合服务能力国内领先;3、公司与邮科院共同出资设立武汉飞思灵微电子,旨在突破核心芯片技术提升芯片自给率水平,满足公司信息化拓展要求。
重点关注:网宿科技、鹏博士、荣信股份、盛通信、宜通世纪、振芯科技、日海通讯、齐星铁塔、深桑达A、烽火电子。
行业需求持续旺盛,驱动收入业绩快速增长:2016年第一季度公司营业收入和净利润依然维持快速增长趋势,主要原因在于,公司所处的光通信行业依然维持旺盛的市场需求,此外包括烽火星空在内的信息化业务亦呈现出良好的发展态势。值得注意的是,2016年第一季度末公司存货较期初增加了24.38亿元,增幅33%,备货持续增加旨在满足后续合同发货,存货持续增长再次显示公司产品需求持续旺盛。
类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：王建伟日期：2016-05-31
利尔达:深耕物联网产业链
布局硅光技术,强化核心竞争力。硅光作为提升芯片处理速度的关键技术,是未来光电子领域普遍认同的发展方向。公司较早就开始布局硅光技术,探索硅光集成项目的协同预研模式,打通硅光调制、硅光集成等多个层面的合作关节,奠定硅光平台基础,是国内为数不多研究硅光技术的企业之一。公司与包括Intel在内的芯片制造巨头合作,硅光技术发展迅速,部分硅光产品已正式出货,将带来巨大的市场空间。
通信行业:智能制造会议开幕,继续看好物联网、云计算等方向
盈利估值
投资要点:
新兴市场变化快速、对手竞争激烈,市场具有较大不确定性;新兴市场的相关政策尚未出台,具有不确定性;公司涉足金融云服务、互联网金融等新业务领域,管理成本和管理难度提升,面临管理和控制有效性不足的风险。
重点关注
中国电信大力推进?天翼物联?,集约运营与模块补贴双管齐下。为了突破行业竞争的僵局,中国电信推出?天翼物联?全新物联网策略,继续调高物联网业务等级,将其划归到战略性基础业务,通过集约化专业运营,重点发力六大行业,有效保障1,200万净增用户目标的达成。天翼物联把物联网业务的建设、、销售、服务、产品开发等纳入公司大网现有生产体系,可以为用户和产业链提供真正电信级服务,同时电信也给出了3亿元以上的物联模块补贴方案,直接降低成本,弥补产业链劣势。天翼物联亦计划探索更多类转售模式,对产品链平台级合作伙伴,如阿里YunOS、QQ物联、360等开展深度合作,共同进行规模拓展。我们认为,在目前国内移户数趋于饱和的情况下,中国电信重新定义用户,将有限的人人连接成无限的物物、物人连接,物联网有望成为拉动公司内涵新一轮增长的核心动力。
核心观点:
在我看来，物联网技术的快速发展，打造“平台+内容+终端+应用”的智能生态链已成各商家未来的发展的下一个风口，不管是生活还是办公，其将为用户带来高品质的移动互联体验。（来源：东方头条作者：杨剑勇）
投资:
盈利预测与投资:公司实现了光通信、电力,新能源三大业务线的多元发展。预计公司2016-2017年的EPS为0.94元、1.06元,对应PE22/19X。我们给予“增持”评级。
首次覆盖,给予中性评级我们密切关注公司新项目的落地情况。预计2016-2018年公司净利润分别为-35、15、105百万元,对于EPS分别为-0.21、0.09、0.61元/股,按照当前股价17.26元计算,对应PE分别为-101、245、35倍。由于公司新项目落地具备较大的不确定性,暂时给予“中性”评级。
公司是中国领先的基于服务和无线通信技术的物联网综合解决方案提供商,专注于产业链高附加值的研发和销售,外包附加值较低的生产环节。产品已广泛应用于智能家居、智能交通、智能公用、智慧医疗等物联网细分领域。
照明是把物联网引入企业办公室理想的切入点。在当今这个互联的时代，物联网引入办公室，智能互联照明也将成为智能办公室的核心支柱。物联网技术可以把各种照明设备和灯具与智能网络连接起来，智能照明也是将物联网带入全球企业的合理方法。利用办公室智能化系统来控制灯光，智能化系统切换各个不同办公区域及不同颜色的灯光等。
外延扩张加速,公司物联网平台布局逐步完善。公司沿着构建物联网(IOT)产业生态平台的战略线,2015年,公司投资郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技,增持英森电气和上海中威部分股权,投资控股广东龙泉、雪城软件,拟设立汉威汇新,培育壮大智慧安全、智慧市政、智慧环保等业务板块。2016年Q1,公司继续发力,增资德析检测51%股权,有利于公司进一步开拓第三方检测市场,为公司打造智慧环保、智慧城市整体解决方案提供新的助力。
1.事件
投资要点:
公司通过“WIFI音乐智能插排”产品切入智能家居领域,有望打造出一个全新的智能家居入口,并以此为平台,可以不断地智能扩展到周边的智能家居和智能可穿戴产品,从而构建一个移动物联网的生态链,并积累大量的用户和用户大数据,开展移动物联网运营及服务。更进一步,公司可以依据大量的用户积累衍生出的健康、财产、意外等多险种保险需求,实现“宝720”互联网保险平台由B2B向B2C的扩张,形成移动物联网和互联网保险平台的协同服务模式,整合提升两个平台的整体价值。
外延式扩张助力公司完善物联网产业链布局。公司2015年登陆新三板后积极实施并购战略。2015年Q4,公司收购杭州八杯水智能净水科技20%股权,将公司的智能水检测传感产品与收购标的的净水滤芯融合。公司计划今后3年每年收购3-5家,投资1-3个亿,收购产业链上下游企业,在产品线上覆盖处理器、传感和通信的广泛技术组合,以及这些技术结合在一起的协议。此外,公司还将创建中枢节点产品以连接所有的设备,打造完善的物联网产业链生态。
传化股份:全网构筑竞争壁垒,打造物联网共享经济平台
快速消费品是下一拓展蓝海,物联网信息服务成为大趋势。公司积极与国内的大型消费品公司接触,像啤酒、牛奶类等公司,在全国的物流配送,涉及到供应链移动端信息服务。大的快速消费品需要的移动终端5万台以上。在供应链移动端信息化管理的过程中,涉及物流、资金流、信息流。数据通道是博韩自己的,公司充分和客户及银行合作,在终端支付上引入银行,结算资金沉淀在银行,银行在做供应链金融的同时,给予博业购买的PDA设备相应的补贴。
投资评级与估值:我们维持16-18年归母净利润预测分别为1.38、2.09、2.91亿元,对应16-18年EPS分别为0.47、0.71、0.99元/股,16年PE为42倍。我们认为公司将加速完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和消防安全有望受益政策驱动加速,外延扩张持续推进,维持“买入”评级。
类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：朱劲松日期：2015-03-11
类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：苏宝亮日期：2016-05-17
物联网未来复合增长惊人产业发展空间巨大
